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“小盘股和中盘股的表现非常好，在那之后，从指数层面来看，估值确实有点过高。这是投资这些市场时应该牢记的一个警告。”
Vipul普拉萨德创始人兼首席执行官;
Magadh Capital LLP他表示:“过去9个月的表现，应该更多地被视为在经历了3至4年的不佳表现后的一种追赶反弹。所以，第一件事是表演不应该吓到我们，9个月
诏安性能。第二，在这样的表现之后，估值看起来如何?所以，如果你看一下倍数，让我们说市盈率，甚至是市净率，我们在什么时候
过去10年的平均值既包括市盈率，也包括市净率。所以，对于漂亮的50来说，它一点也不夸张。”
在我说话之前关于你的看涨和看跌区域，你的想法是什么在市场上，这种估值与盈利增长之间的鸿沟、宏观结构、所有权流动。你对这个市场有什么看法?
Vipul Prasad:在市场方面，从一到两年的角度来看，我们仍然持建设性态度。短期内，很明显，接听电话是非常困难的，而且接听短期电话也是徒劳的。在最近的一段时间里，我们一直面临着很多问题，那就是在市场上该怎么做。在过去的九个月里，落后的表现是惊人的。毫无疑问，……2023年相当不错。那么，这是否意味着现在是提取现金的时候了呢?
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这里有两个要素。首先，我们还必须看看过去两年、三年和五年的表现。所以，如果我们看这些时期，如果我们看
回顾过去，我们看到两年的年增长率大概是12%，三年的年增长率大概是16%，五年的年增长率是15%。因此，这与过去10年或20年的平均水平并没有太大的不同。
因此，过去9个月的表现更应该被看作是在经历了3 - 4年的低迷表现后的一种追赶式反弹。所以，第一件事是，9个月的表现不应该吓到我们。第二，在这样的表现之后，估值看起来如何?所以，如果你看市盈率，让我们说市盈率，甚至是市净率，我们的市盈率和市净率都是过去10年的平均水平。
所以，对于漂亮的50来说，它根本没有被拉长，这就是这里的重点，这就是为什么我们说，试图采取聪明的行动，试图超越市场是没有意义的。只要保持投资，这就是我们正在做的。我们已经全力投入了。话虽如此，这是否意味着一切都很好呢?显然，不，我们不这么认为，因为第一点是，小盘股和中盘股表现得非常好，在那之后，估值确实看起来有点过高，实际上它们确实看起来过高，尤其是在指数水平上的小盘股，所以这是投资这些市场时应该记住的一个警告。
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第二件事本质上是更广泛的。当我们投资股票时，我们应该随时为10-15%的调整做好准备，这种调整可能随时发生，我们不应该害怕。一个人必须从容面对。所以，这就是我们看待它的方式。从长期来看，我们对市场非常有建设性。我们正在关注印度正在发生的事情。
有三件事是我们非常乐观的——第一，可支配收入的增加;其次，我们现在看到的基础设施建设是前所未有的，我们正在为更广泛的经济和公司治理的长期扩张奠定基础。
第三部分是政府正在进行的一系列改革。所以，从长期的角度来看，这三件事使我们对市场非常有建设性。
你的最高成就是什么你现在对未来三到五年内持有哪些股票感到放心?
维普尔·普拉萨德:我将谈谈行业本身。我们非常看好银行，所以我所说的大型贷款机构既有公共事业银行，也有私营部门银行。
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对我们来说，这里的情况非常清楚，信贷增长正在加快。nim正在企稳，资产质量正在进一步改善，这意味着从底线来看，减少拨备的好处将在未来4 - 6个季度继续发挥作用。因此，我们看到的情况是，不良资产仍在下降，盈利增长相当健康。鉴于此，我会假设估值应该更高，但事实并非如此，这意味着这里有很多钱，所以这就是为什么这个广泛的组合对我来说非常有趣。
在我谈到信贷增长时，还有一件事必须记住，那就是私人资本支出还没有发挥作用，我想说，随着产能利用率从75%左右上升到70年代末，并超过80%的大关，我们将看到私营部门开始大量扩张活动，那就是企业资本支出开始的时候。总而言之，这就是为什么我们对银行非常感兴趣。其次，基础设施工程，对我来说，也包括国防和铁路。
基本上，这个国家围绕制造业活动的整个生态系统，特别是考虑到政府正在全力推动制造业的发展。我们对这个领域也很乐观。我们投资组合中的许多股票也恰好来自这些行业。当然，从我们的角度来看，国防板块已经出现了一些减持，在某种程度上，我们看到一些公司出现了过热，但在国防板块，我们仍然大幅增持。但除此之外，工程和基础设施在我们看来也很不错。第三个我们相当看好的领域是消费相关行业，包括非必需品和必需品。
让我们把这些想法分解成更小的部分。基础设施和工程，你是如何在你的投资组合中发挥作用的?
维普尔·普拉萨德:再一次，正常的披露是我们投资了这些股票，这不是任何买卖建议。举个例子，L&T是我们非常喜欢的一只股票。如果你只看历史估值，那么它可能看起来有点夸张，但他们积累的订单和他们在执行能力方面所做的能力扩张，以及他们从国外获得的订单，所以这三件事让L&T看起来非常有趣，尤其是对于一个超级市值，尤其是像L&T这样的大盘股。
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然后，我们在铁路领域有一些敞口，这是一家PSU公司。我可以谈谈艾康。他们所处的情况是，他们正在挑选他们想要接受的项目。现在，他们更专注于执行。所以，他们的盘子已经满了，当然，在某个时间点，他们会再次推动更多的项目。就像我说的，国防是我们喜欢的一个领域还有PSU国防公司。
在小盘股领域，有一只股票叫Power Mech。所以，他们做得很好，这是在电力链中比较不起眼的一面，基本上与燃煤电厂有关，当然，现在他们也在扩展到基础设施活动的其他部分。因此，这些公司都设法获得了非常强大的订单，现在正在扩大他们的执行能力。
因此，这里的收入和利润率都非常高。这不仅仅是未来两三年的问题，因为另一轮大的订单将会发生，不仅来自政府方面，也来自我们谈到的所有这些公司的私营部门方面。这就是为什么从未来四五年的角度来看，它们看起来非常好。
你的投资组合预计未来12个月的收益增长是多少与你的混合投资组合的平均估值相比，这是一个很大的差距吗?
维普尔·普拉萨德:正如你在开始时所说的，我们有一个小盘股、中盘股和大盘股的合理组合。因此，我们对25财年的盈利增长预测接近45%，加权平均市盈率约为27倍。由于显而易见的原因，我们的市盈率高于Nifty，但与此同时，我们的盈利增长率远高于Nifty 50，我们对此非常满意。所以，这是一个公平的组合，我们拥有的股票非常多样化，我们在一个时间点上持有大约25只股票，在20到25只之间，现在是25只。
就像我说的，像银行这样的行业不会给你30-40%的增长，尤其是大型银行，但他们是20岁左右，20岁出头，然后有一些股票，特别是在工程和基础设施(5:07)领域，你可以获得高达50-60%的收益增长。
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