清洁能源在很大程度上取决于本周的美联储会议。
预计美联储将在周二召开为期两天的会议时降息，这可能会提振几年来因借贷成本高企而受到拖累的银行业。
高利率削弱了《通货膨胀削减法案》(Inflation Reduction Act)的影响，这是乔·拜登总统(Joe Biden)于2022年签署的具有里程碑意义的气候法，提供了超过3690亿美元的清洁能源税收减免。随着利率上升，建设可再生能源项目的价格攀升，侵蚀了它们的经济效益，降低了它们对投资者的吸引力。
分析师表示，本周降息的影响可能不大，因为在经济放缓的迹象越来越多的情况下，市场几个月来一直在预期降息。然而，美联储的预期举措标志着一种方向性转变，这对海上风能等资本密集型行业以及绿色氢和碳捕获等新兴技术尤其重要。
“利率环境将对可再生能源的部署产生重大影响，”凯普斯通全球能源和可持续发展业务负责人埃里克·谢夫(Eric Scheriff)说。“特别是，资本密集程度越高的项目，对利率就越敏感。”
美联储于2022年开始加息以对抗通胀。联邦基金利率——即一家银行向另一家银行收取的准备金利率——从2022年初的不到1%上升到今年的5%以上。
加息颠覆了推动风能和太阳能发展数十年的金融计算。为可再生能源项目融资的旧公式是这样的:找到一个同意长期电力交易的买家，借钱建设项目，利用联邦税收优惠来降低总体成本。
但随着利率开始攀升，这种方法变得更加复杂。咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)估计，利率每上升2%，可再生能源项目的总价格就会上涨15%至20%。相比之下，普通天然气厂的类似费率增长导致了11%的增长。
利率上升的影响再加上供应链混乱、材料和劳动力成本攀升，所有这些都推高了项目的价格。伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)分析师斯里尼瓦桑?桑塔库马尔(Srinivasan Santhakumar)表示，突然之间，开发商不得不借更多的钱来建设项目，同时支付更多的利息来偿还债务。
“这将产生双重舞台效应，”他说。
“我们落后了。”
可再生能源经纪公司LevelTen Energy的副总裁帕特里克·沃罗尔(Patrick Worrall)说，与其他行业相比，较高的电价也降低了可再生能源的投资吸引力。投资者可以在其他行业赚到同样多的钱，但没有建设清洁能源项目所带来的风险。
这种影响是双重的:现有的项目没有预期的那么有价值，新的项目不再有资金投入。
Worrall称，"去年9月和10月，市场刚刚进行了彻底的反思。"“交易在秋季真的、真的放缓了，因为人们开始考虑，‘我持有这些资产的策略是什么?’”
更高的利率对海上风电来说尤其痛苦，因为一个项目的成本可能高达数十亿美元。在利率上升之前达成协议出售项目电力的开发商受到的打击最大。预期收入不再高到足以支付建筑成本。
开发商在2023年和2024年初取消了近10千兆瓦的海上风电合同，占所有签署合同的近40%。由于涡轮机无法使用，纽约又取消了另外4千兆瓦的海上风电合同。
碳捕获和绿色氢等新技术的发展也因借贷成本上升而受到阻碍。波士顿咨询集团(Boston Consulting Group) CCS和碳去除项目负责人亚历克斯·杜瓦尔(Alex Dewar)表示，投资者希望在向新兴行业贷款时获得更大的利润，因为技术和政策风险更高。例如，这类项目已经面临许可方面的问题。就氢能源而言，新的税收抵免将如何实施也存在不确定性。
杜瓦尔说，利率上升加剧了这些挑战，促使投资者寻求更高的回报，而很少有项目能够做到这一点。他说，结果比2022年国会通过《通货膨胀削减法案》时预期的进展要小。
他说:“我认为，在推广其他新兴低碳技术方面，我们落后了。”
分析师表示，陆上风能和太阳能发电持续增长，因为需求依然强劲，而且建设它们的财务模式已经建立。然而，可再生能源的发展低于国会通过IRA时一些分析人士的预期。
当“重复项目”(一项清洁能源学术倡议)的研究人员在2022年模拟该法律的潜在影响时，他们预计美国将在2022年至2024年间每年增加37吉瓦的太阳能容量，每年增加29吉瓦的风能容量。根据美国能源情报署(U.S. Energy Information Administration)编制的数据，去年美国新增了19吉瓦的太阳能发电能力和不到7吉瓦的陆上风电装机容量。
这不仅仅是因为利率。
转弯?
许可挑战、传输限制和阻塞的互连队列也导致安装速度较慢。这导致研究人员降低了他们对美国减排的预测。在2023年，“重复项目”预测，到2030年，美国的排放量将比2005年的水平下降37- 41%。他们现在认为排放量将比2005年的水平下降32- 34%。
经济咨询公司荣鼎咨询(Rhodium Group)跟踪清洁能源和排放趋势的分析师本·金(Ben King)说，如果没有IRA，这种倒退可能会更糟。
他说:“如果没有持续的税收抵免，我认为这些技术的部署会比我们今天看到的要少，这恰恰是因为更具挑战性的宏观环境，以及我们不时强调的一些其他障碍，比如互联排队和供应链。”
LevelTen分析师Worrall表示，一线希望是清洁能源开发商在项目融资方面变得更加成熟。主要的清洁能源开发商正在对他们的投资组合进行高评级，出售回报不太强劲的项目，购买有望赚钱的项目。
“人们不会把时间花在投机性很强的项目上，”他说。
但分析师警告称，即使美联储降低利率，也不要指望可再生能源融资会突然繁荣起来。清洁能源项目的融资价格与受利率影响的10年期美国国债价格类似。去年秋天，在对通胀的担忧中，收益率攀升，但随着通胀降温以及市场开始预期美联储将降息，收益率在今年春季开始下跌。
在美国总统大选结果充满不确定性之际，本周的降息可能会提振投资者信心。
Dewar表示:“我认为，基于选举结果、美联储以及这些项目和技术供应链的通胀压力，我们可能会在2025年看到一个非常不同的投资环境。
