周三，途易集团（ETR:TUI1n）股价下跌超过4%，尽管该公司公布的2024财年业绩突出了几个领域的优势，包括收入和息税前利润增长，以及好于预期的杠杆状况。
然而，对该公司市场和航空业务表现疲软以及预订量放缓的担忧，盖过了该公司原本稳健的业绩，打压了投资者人气。
途易报告称，其24财年收入为232亿欧元，同比增长12%，超过了市场普遍预期的228亿欧元。
该公司的息税前利润也略高于预期，达到12.96亿欧元，而摩根士丹利（纽约证券交易所代码：MS）的预期分别为12.94亿欧元和12.86亿欧元。按固定汇率计算，这代表了35%的增长，超过了25%以上的预期。
然而，各部门业绩喜忧参半，酒店和度假村（6.68亿欧元）和邮轮（3.74亿欧元）表现优异，而市场和航空公司（3.04亿欧元）表现低于市场预期。
市场和航空板块表现不佳的原因是成本上升，包括汇率影响以及燃料和维护储备。
这些挑战，特别是在第四季度，拖累了整体情绪，尽管管理层保证有一个充满希望的交易环境。
瑞银（UBS）分析师指出，这一关键部门的业绩弱于预期是一个关键问题。
途易的最新交易数据显示，2014 /25冬季的预订量同比增长4%，较9月份7%的增长有所放缓。
平均销售价格（asp）依然强劲，上涨了5%，但各地区的预订势头似乎不均衡。
虽然英国的预订量持平，但德国的预订量增长了9%，部分原因是竞争对手FTI崩溃后股价上涨。2025年夏季的预订量也表现稳健，增长了7%，平均销售额增长了3%，德国的表现再次优于英国，而英国的预订量下降了3%。
尽管有这些积极因素，预订量的下降，特别是在英国市场，以及由于地缘政治紧张局势导致的行程变化导致的游轮入住率下降，使人们对前景持谨慎态度。
杰富瑞（Jefferies）分析师指出，尽管途易的整体财务状况有所改善，但所有关键业务部门仍存在再投资风险，在宏观经济不确定的大环境下，这可能会抑制未来的增长。
在资产负债表上，TUI报告净债务为16亿欧元，好于分析师预期的21亿欧元，低于去年的18亿欧元。
杠杆率提高至0.8倍，远低于23财年的1.2倍，反映出强劲的现金流产生。该公司重申其中期目标是实现远低于1.0倍的净杠杆率，并恢复大流行前的信用评级。
展望未来，途易预计25财年收入增长5-10%，息税前利润增长7-10%。虽然营收指引强于预期，但息税前指引与市场预期一致。管理层强调，在夏季和复活节假期之前，投资的季节性转向了第三季度，这表明h2权重更高的利润状况。
