尽管利润不断增长，股价不断上涨，但日本海产品公司的财务状况并不像它们看上去那么健康。为了避免遭受过度捕捞的影响并保持增长，他们必须转向可持续战略，星球追踪者金融研究分析师Fran?ois Mosnier写道。
日本海产品公司表面上的财务状况是否掩盖了对过度捕捞的深层次担忧?Planet Tracker研究了全球最大的海产品公司的财务状况，得出的结论是，一些公司通过达到极限的管理策略维持利润，并抬高股价。事实上，我们的观点是，那些与海产品接触最多的公司的财务状况正开始反映海洋的环境现实。
全球55%以上的海洋以工业规模进行野生捕捞，其面积是陆地农业的四倍。海产品的生产几乎完全依赖于自然资源，而由于过度捕捞，自然资源正在减少。最大的海产品公司来自全球，因此它们对世界海洋的影响是巨大的。
在全球100家最大的海产品公司中，日本是最具代表性的国家。然而，在2010年至2019年期间，该国的野生捕捞量一直在下降，水产养殖产量和海产品进口也在下降。消费趋势的变化和海洋资源的压力导致了这一下降，导致日本在全球海产品(包括水产养殖)产量中的份额在1985年至2017年间下降了85%，从13.4%降至2.2%。
不可持续的增长
这些发现是“行星追踪”公司对日本海产品行业财务状况调查的一部分。我们分析了涉及海产品的70家日本上市公司的800多个财务数据点，这些公司包括饲料生产商、零售商和餐馆。
最大的海产品公司来自全球，因此它们对世界海洋的影响是巨大的。
令人惊讶的是，尽管海产品的生产、消费、进口和养殖都在下降，但这些公司的利润和股价在2010年至2019年期间都在上升。然而，我们的研究表明，这是不可持续的管理战略的结果。海外扩张、收购、垂直整合、削减成本和去杠杆化，都让企业得以绕开因国内市场鱼类产量和消费量下降而造成的自然资本约束。
从2010年到2019年，这70家公司持有的海外资产比例几乎翻了一番，平均达到10%。因此，国外收入的增长速度是国内收入的8倍。总的来说，这些公司的收入平均每年增长2.1%。
随着企业支付的利率减半和企业去杠杆化，净收入上升，股价平均增长75%。换句话说，投资者暗中奖励日本海产品公司使用管理(而不是可持续性)策略来抵消过度捕捞的财务影响。
公司开始为此付出代价
尽管无法再大幅降低债务利息水平，而且纵向一体化和成本削减都存在局限性，但仍有可能采取进一步的金融手段来促进增长。更重要的是，我们对这70家公司的财务状况进行了深入研究，发现自然约束正在产生影响。
海产品零售商和批发商的国内销售额下降，高度依赖海产品的餐馆的销售额和利润率都出现了下降。相比之下，更多元化的食品零售商的收入增长强劲。
这种趋势导致2010年至2019年间，该行业的资本支出占销售额的比例增加了一倍以上，表明企业正在寻找通过投资来恢复收入增长的途径。然而，尽管海产品零售商和批发商在海产品之外积极投资，但他们从不断减少的资源中获得的经营现金流不足以支付投资成本，导致为投资而增加的债务。
此外，对海产品敞口最大的公司，其长期债务敞口也最大。约91%的海产品生产商的债务将在2030年及以后到期，但未来几十年鱼类生产的可见度以及由此产生的利润有限;削弱了人们对其偿债能力的信心。
现在是公司采取行动的时候了
然而，日本海产品行业的可持续增长是可能的。Planet Tracker发现了五个关键驱动因素，它们可以在鼓励增长和可持续性的同时对财务业绩产生积极影响。这些都是:
在短期内，可以通过实施可追溯系统来提高盈利能力，而在长期内则可以通过披露和降低水产养殖的环境成本来实现
通过发展封闭循环水产养殖业务、可持续饲料、植物性海产品、实验室养殖海产品和可信认证产品，以及减少副渔获物和幽灵捕鱼，可以实现收入的增长
可以通过减少食物浪费来改善经营现金流
同时，减少过度捕捞可以通过渔业公司参与蓝色债券计划来提高回报，在该计划中，投资者为野生渔获量暂时大幅减少所造成的临时现金流损失提供资金。蓝色债券是一种债务工具，旨在向影响投资者筹集资金，为具有积极环境、经济和气候效益的海洋和海洋项目提供资金。捕鱼船队的所有者也应该逐步退役并注销他们的拖网渔船(由于其对海床的影响，这是最不具可持续性的渔船类型之一)，以使该部门更加轻资产和可持续发展。
最后，研究表明，市场奖励企业高的企业可持续性绩效。考虑到这一点，公司应该披露按物种和来源处理的海产品数量。他们还应该实施独立验证的可持续发展政策，为企业和并购战略提供信息。
已经有迹象表明，日本海产品企业对其中一些建议的态度正在回暖。例如，SeaBOS的成员在2020年10月商定了一系列可持续发展目标，并将在2021年底前实现。SeaBOS是一个由10家全球最大的海鲜公司组成的组织，其中包括4家来自日本的公司。seabo占全球海产品产量的10%以上，其影响是巨大的。话虽如此，其他海产品公司效仿是至关重要的。
