路透纽约8月10日电- - -在全球央行降息震荡汇市之际，交易商正关注全球经济的相对强势，以衡量如何最好地利用美元下滑。
2024年第三季度，美元指数对一篮子货币下跌4.8%，为近两年来最差的季度表现。上个月，美联储大幅降息50个基点，这是自2020年以来的首次降息，这加大了美元的压力。
美元还会跌多少，哪些货币将受益，可能主要取决于收益率。多年来，美国国债收益率一直高于多数发达经济体，增强了美元相对于其他货币的吸引力。
随着美联储和其他大多数央行纷纷降息以保障经济增长，这种情况正在发生变化。许多做空美元的交易员通过与美元利差预计将收窄的货币来做空美元。
商品期货交易委员会(cftc)的数据显示，期货市场对美元走软的净押注增至141亿美元，为约一年来的最高水平。然而，美元的贬值之路可能是崎岖不平的。
依然强劲的美国经济可能会限制美联储的降息幅度，使美元进一步下跌的前景复杂化。与此同时，美国总统大选可能会在未来几周给外汇市场带来波动。
Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre表示:"这不一定是'卖出美元，买入所有资产'。"“你必须更有选择性一点。”
尽管美元指数今年以来基本持平，但较4月份的高点下跌了约5%，美元兑几个发达市场货币也出现下跌，因市场预期美联储将放松货币政策，导致美国国债收益率下跌。
经济数据可能是未来几天大幅波动的催化剂。
9月份，欧元区通胀率自2021年年中以来首次降至2%以下，这加强了欧洲央行(ecb)本月降息的理由，这是欧元走软的一个潜在原因。
从美国方面来看，周五的就业市场数据可能有助于形成对美联储今年剩余时间可能降息幅度的看法。
尽管期货市场显示，市场已经消化了另外70个基点的降息幅度，但强劲的降息幅度可能会支持更温和的宽松政策。不过，Capital Fund Management宏观策略主管Christian Dery表示，"如果美国经济进入疲软期，市场将消化更多降息，这将令美元走软。"
Amundi美国固定收益和外汇策略主管帕雷什?乌帕德哈亚(Paresh Upadhyaya)表示，他正在寻找“特殊的故事，比如由货币政策分歧导致的利差扩大”。
他押注美元走软的头寸包括挪威克朗和澳元。挪威央行最近将政策利率维持在16年来的高位，暗示任何降息都必须等到2025年初。澳大利亚央行上周维持利率不变，并表示近期不太可能降息。
乌帕德哈亚也增加了巴西雷亚尔的位置。与其他许多央行不同，巴西央行上月上调了利率，以应对具有挑战性的通胀前景。巴西雷亚尔兑美元汇率今年下跌了约10%。
投资者表示，日圆也可能从央行政策分歧中获得进一步支撑。今年7月，日本央行(Bank of Japan)将利率上调至0.25%，标志着日本告别了长达10年、旨在刺激经济增长的刺激计划。
尽管日本央行(Bank of Japan)已暗示不急于进一步加息，但日美利差的收窄已经推动日圆兑美元从2024年低点反弹13%。CFTC数据显示，欧元兑美元的净多头押注为58亿美元。
Russell Investments外汇交易和投资组合管理主管Natsumi Matsuba表示，"随着全球央行也开始降息，日圆兑美元涨幅最大的将是日圆等货币。"
美国银行全球研究(BofA Global Research)上月发布的一份基于购买力平价和实际有效汇率等指标的货币估值分析显示，日元和挪威克朗是发达国家最被低估的货币之一。研究发现，美元和瑞士法郎是最被高估的两种货币。
然而，无论他们的仓位如何，投资者还必须应对定于11月5日举行的美国总统大选带来的潜在波动。
投票前几周的不确定性可能会提振美元这个受欢迎的避险货币。许多投资者还认为，共和党候选人唐纳德?特朗普(Donald Trump)获胜可能会提振美元。
"目前对美元的任何预测都不确定因素是美国大选，" Brandywine的McIntyre表示。他仍看空美元，但不像美元近期跌势前那样悲观。“这就是为什么很难被定罪的原因。”
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