【编者按】在加密货币的浪潮中，一家公司因“All in比特币”而名声大噪，如今却可能面临被纳斯达克100指数除名的风险。这不仅是关于一家公司的命运，更是对“数字资产国库”这一新兴商业模式的一次重大考验。当传统软件业务与比特币投资策略交织，市场对其定位的质疑声日益高涨。指数调整的背后，牵动着数十亿美元被动资金的流向，也折射出加密资产与传统金融市场的碰撞与融合。本文将带您深入解析这场即将上演的指数“大洗牌”，看比特币囤积巨头如何应对这场身份危机。
（重发修正标题，将“纳斯达克的100”改为“纳斯达克100”）
作者：Shashwat Chauhan
12月12日消息：本周，一些分析师发出警示，比特币囤积巨头Strategy可能在本周五的年度指数调整中，面临被纳斯达克100指数除名的风险。其商业模式引发的质疑已持续拖累股价。
Strategy最初是一家软件公司MicroStrategy，但在2020年转型专注于比特币投资。今年早些时候，其股价经历一轮火热上涨，推动市值一度达到1280亿美元的峰值，并于去年12月被纳入该指数的科技子类别。
这一决定曾受到一些市场观察者的质疑。他们认为，这种开创性的商业模式（已催生数十家模仿者）更像是一只投资基金。
Strategy报告称，截至9月30日的三个月净利润为27.8亿美元，而去年同期亏损3.402亿美元。这主要得益于一项会计变更，使其能够确认所持比特币的收益。与此同时，这家总部位于弗吉尼亚州的公司，其传统软件业务的收入仅为1.287亿美元。
盈透证券首席市场分析师Steve Sosnick表示：“如果MSTR被认为是一家控股公司或加密货币公司，而非其传统意义上的软件公司，那么它就容易被移除。”
纳斯达克100指数追踪市值最大的非金融公司。交易所运营商纳斯达克拒绝在周五公告前发表评论。
《信息报》9月曾报道，纳斯达克一直在收紧对其上市的数字资产国库公司的要求。该交易所通常不就这些公司被纳入其指数发表评论。
Strategy未回应置评请求。
指数调整备受关注，因为它决定了哪些公司将受益于数十亿美元的被动投资资金流入。不过，Strategy创始人Michael Saylor总体上淡化了对可能被指数排除的担忧，其他一些分析师也表示，预计纳斯达克不会在周五删除Strategy。
数字资产国库模式受质疑
市场对加密货币国库公司可持续性的担忧日益加剧，事实证明，这些公司的股价对比特币的波动极其敏感。Strategy股价较2024年峰值下跌了65%，年内迄今下跌了36%，而比特币今年仅下跌了3.6%。
据路透社计算，截至周四，Strategy的市值已降至527亿美元，而其持有的比特币价值超过610亿美元。
尽管这尚不足以基于市值理由排除Strategy，但JonesTrading首席市场策略师Mike O"Rourke在本周的一份报告中指出，Strategy当初是基于技术性细节被纳入的，周五是“纳斯达克纠正去年错误的绝佳机会”。
Jefferies指数策略主管Kaasha Saini估计，如果纳斯达克移除Strategy，该公司可能面临约16亿美元的被动资金流出。
全球指数提供商MSCI已对其基准指数中存在数字资产国库公司表示担忧。MSCI定于1月决定是否排除Strategy及类似公司。
Saylor本月告诉路透社，Strategy正与MSCI沟通，但即使被排除也无所谓。
一些分析师认为Strategy是安全的，因为其市值仍然相对较高。H.C. Wainwright分析师Mike colonnese怀疑Strategy会被移除，因为它“比纳斯达克100指数中大约其他30家公司规模更大”。
除了Strategy，Jefferies估计制药商Biogen、IT解决方案提供商CDW以及其他四只股票也可能离开纳斯达克100指数。根据LSEG汇编的数据，这六家公司目前在100名成员中市值最低。
Jefferies预计，市值达9327亿美元的零售巨头沃尔玛此次不符合纳入条件，因为其在纳斯达克的有效首个交易日（12月8日）晚于交易所为此次调整设定的11月28日参考日期。
纳斯达克的公告预计将在周五市场收盘后发布，调整将于12月22日生效。
