【编者按】东南亚科技圈再起波澜！印尼网约车巨头GoTo掌门人突然换帅，背后竟牵动一场酝酿六年之久的世纪并购疑云。当本土巨头GoTo与新加坡劲敌Grab的合并传闻再度甚嚣尘上，这不仅是两家企业的商业博弈，更关乎数百万印尼零工司机的饭碗与生计。政府罕见松口、国资基金或入局、反腐调查暗流涌动……这场可能重塑80亿美元市场的超级交易，究竟是抱团取暖的求生之策，还是垄断风险的开始？本文将带你穿透资本迷雾，看这场牵动上千万人生活的商业变局，如何搅动东南亚的江湖。
雅加达讯：印尼网约车、外卖和电商巨头GoTo本月将迎来新掌门！帕特里克·苏吉托·瓦卢乔在执掌公司两年半后，已于11月底卸任首席执行官一职。此举进一步加剧了市场猜测：GoTo与老对手Grab的合并可能已提上日程，且迫在眉睫。
这两大科技巨头可能合并的消息，最早在近六年前（2020年2月）就已见诸报端。据彭博社援引匿名消息人士报道，帕特里克的离职是与Grab达成交易的“前进一步”，因为他此前曾反对合并。
GoTo在上周一（11月24日）的一份声明中表示，首席运营官汉斯·帕图沃将被提名为新任首席执行官，任命将在12月17日的特别股东大会上进行。
除了领导层变动，分析师指出，一个更强烈的可能达成交易的信号来自政府方面对合并谈判的确认，这与往年当局保持沉默的情况不同。
国务秘书兼总统发言人普拉塞蒂奥·哈迪于11月7日表示，多个部门正在参与关于这家印尼公司与新加坡公司可能合并的讨论，决定将很快做出。
他补充说，印尼主权财富基金Danantara也可能参与此类交易。
一周前，他还曾表示，政府正在起草一项总统条例，以规范线上摩托车出租车，解决司机的福利和保护问题，因为许多印尼人是零工工作者。
GoTo发言人于11月12日表示，公司一贯支持有利于司机合作伙伴和商家的政府政策，包括那些通过合并或收购来达成的目标。
普拉博沃·苏比安托政府在8月和9月曾因零工工人的抗议活动而震动。抗议的导火索是8月28日一场反对议员奢侈福利的集会中，一名零工工人被警车碾压致死。
分析师此前告诉CNA，零工工人自我动员的速度之快迅速引起了政治人物的注意，这表明这些工人不再是隐形的服务提供者，而是一股需要认真对待的政治力量。
这意味着零工工人的困境，以及间接地，雇佣他们的关键平台的财务可持续性，是一个政治问题。
分析师表示，由于GoTo连续多年遭受重大亏损，与另一家公司合并一直被视为改善财务表现的潜在出路。
然而，一些分析师也对与Grab的此类交易能否成功以及对零工工人的影响提出了疑问。
专家们还指出，有关潜在交易的讨论出现之际，正值有报道称印尼总检察长办公室正在调查五年前一家国有实体对GoTo的投资，这引发了两者之间是否存在关联的疑问。
非政府组织印尼反腐败协会协调员博亚明·赛曼表示，合并可以整合公司的利润和亏损。
“这也会影响合并后的股价，例如，股价可能变低或变高。”
GoTo于2021年由网约车公司Gojek和印尼电商巨头Tokopedia合并而成。
GoTo于2022年4月在印尼证券交易所上市，首次公开募股价为每股338印尼盾（0.02美元），估值达280亿美元。
自那以后，其股价已下跌超过80%，目前交易价仅为每股65印尼盾左右。
该公司在2023年净亏损90.5万亿印尼盾（54亿美元），是2022年数字的两倍。
2024年，其亏损收窄了96%，至3.1万亿印尼盾。2025年上半年，该公司报告净亏损7420亿印尼盾。
相比之下，根据Grab的财务数据，该公司2024年全年亏损1.58亿美元，低于上一年的4.85亿美元。
该公司在纳斯达克证券交易所上市。截至12月2日，其股价交易在每股约5.26美元，低于2021年12月上市时的11.01美元。
Grab目前的市值约为215亿美元。
根据印尼就业社会保障管理机构的数据，印尼至少有200万网约车司机，一些估计数字高达700万。
新闻媒体《罗盘报》报道，基于订单量，Grab在印尼网约车市场占有63%的份额，而GoTo占36%。同时，在外卖订单量方面，Grab占有47%的市场份额，GoTo占有52%。
印尼其他一些规模小得多的运营商包括Shopeefood、Maxim和Bluebird。
分析师表示，印尼零工工人人口的庞大规模意味着，网约车平台的财务可持续性不容忽视，尤其是考虑到印尼疲软的就业市场。
根据数据分析公司欧睿国际的数据，GoTo与Grab的合并将创造一个区域性的网约车巨头，在80亿美元的市场中占据约85%的份额。
帕拉马迪纳大学的经济学家和公共政策专家维贾扬托·萨米林表示，合并可以提高行业效率。
“合并可以提高行业效率，进而使包括司机在内的行业利益相关者受益。”
路透社今年早些时候援引一位接近此事的消息人士的话称，一项交易可能使GoTo的估值达到约70亿美元。
投资公司Avere Investama的资本市场分析师特古·希达亚特表示，潜在合并传闻的背后可能有政治考量。
他认为，合并传闻持续多年，是因为考虑到GoTo的严重亏损，两家公司的交易是唯一现实的选择，而且鉴于其庞大的司机基础和潜在的社会影响，如果业务失败将产生更广泛的连锁反应。
“如果这个应用被关闭，不仅司机会失业，还可能引发印尼的社会危机，”特古说。
“但如果（单独）继续下去，GoTo将不断烧钱。”
与此同时，咨询集团Bejana Investidata Globalindo的经济学家亚努阿尔·里兹基表示，关于Grab与GoTo合并的新一轮议论符合熟悉的初创企业剧本：通过合并来提振股价。
然而，一些分析师在总检察长办公室调查的背景下，对此类潜在交易的时机提出了疑问。
11月12日，调查新闻媒体Tempo援引总检察长办公室法律信息中心负责人阿南·苏普里亚特纳的话，确认了此项调查。
报道引述他的话说：“目前仍处于调查阶段，因此仍需保密。”
Tempo援引其收到的一份2023年总检察长办公室备忘录称，检察官怀疑印尼电信子公司Telkomsel在2020年至2021年左右向GoTo投资的1.5亿美元资本可能存在不当行为。
印尼国有电信公司Telkom的子公司Telkomsel，在2021年5月Gojek和Tokopedia合并后，又投资了3亿美元。
Tempo引述总检察长办公室的文件称，怀疑可能未遵循适当治理程序的一个因素是，Gojek自2010年成立以来从未盈利。
Tempo和《雅加达邮报》也曾报道，检察官怀疑在Telkomsel的投资中，可能存在涉及国家官员和国有企业董事会成员的利益冲突。
印尼反腐败协会的博亚明怀疑合并传闻与调查之间是否存在任何联系。
然而，帕拉马迪纳大学的维贾扬托认为两者“毫无”关联。
“它们是不同的问题，”他告诉CNA。“合并的想法在Telkomsel问题出现之前很久就出现了。”
CNA联系Grab时，对方拒绝对潜在合并和总检察长办公室的调查发表评论。
CNA也已联系GoTo请其就调查置评，不过该公司拒绝对合并问题发表评论。
Telkomsel也拒绝对调查发表评论。
鉴于目前的情况，分析师对于合并是否会成功意见不一。
博亚明认为，考虑到总检察长办公室的调查和GoTo的亏损，Grab现在希望与GoTo合并的可能性更小了。
“合并的可能性仍然存在，但现在Grab拥有更大的议价能力，”他说。
亚努阿尔·里兹基补充说，政府可能希望Danantara作为某种备用买家参与进来。
《金融时报》此前曾报道，两家公司都可能向Danantara提供“黄金股”以获得合并批准。
这意味着给予Danantara在合并后实体中的少数股权，并对印尼业务拥有特殊权利。
政府尚未确认Danantara在可能合并中的角色，但在11月28日，Danantara首席执行官罗桑·罗斯拉尼表示，关于合并的谈判“正在进行中”并且是“积极的”。
更早的11月11日，Danantara首席投资官潘杜·夏希尔表示，合并的最终决定权在GoTo和Grab手中。
另一方面，帕拉马迪纳大学的维贾扬托表示，现在合并的可能性比以往更高，但其成功取决于几个因素。
“所有相关方必须改善生态系统，特别是监管方面的改进，否则合并不会为利益相关者创造盈余，”他说。
他还表示，必须正确遵循规范行业竞争的法律，并且避免将合并重新定义为一家新加坡公司接管一家印尼公司，这将有助于防止抵制。
分析师指出，合并后，新公司将控制支付系统以及数百万司机和微型、小型及中型企业的生计。
因此，帕拉马迪纳大学的维贾扬托表示，政府必须制定公平、符合国家利益、保护司机、乘客和中小微企业的规则，同时保持对商业友好。
“如果合并之后能改善生态系统，包括法规，那么就有可能从双输局面转变为对包括司机在内的所有人双赢的局面，”他说。
网约车和配送服务在印尼至关重要，尤其是在交通拥堵的大城市，但司机们多年来一直举行抗议，要求提高薪酬。
印尼在线摩托车出租车司机协会Garda Indonesia主席拉登·伊贡·维卡索诺告诉CNA：“政府作为监管者，必须维护这个数字生态系统的健康，防止其形成垄断并对新兴平台构成掠夺性威胁。”
“影响将是，数百万司机将依赖于一家巨头公司，没有其他选择。这将使该公司能够对司机合作伙伴实施单方面政策。这对在线摩托车出租车司机将是不利的。”
印尼反腐败协会的博亚明也认为，如果两家公司合并，竞争将会减少。
然而，他表示，随着时间的推移，较小的网约车公司可能会因此改善服务，并且随着它们的发展，对垄断的担忧可能会缓解。
资本市场分析师特古甚至认为，合并后，Grab可能不需要那么多司机。
因此，一些司机可能会失业，尤其是来自GoTo的司机。
“所以Gojek或GoTo的司机可能需要找新工作。”
与此同时，一线从业者对合并并不十分担忧，但如果合并能让他们的生活变得更好，他们表示欢迎。
24岁的Shopee食品和货物配送骑手亚当·哈基基表示，如果Grab和Goto合并，很可能不会影响他的收入。
“每个人都有自己的市场。这不是问题。”
GoTo旗下Gojek的一名骑手，47岁的赫尔米（只愿透露此名）支持合并，前提是它能给司机带来积极的结果。
“我只想过上好的生活水平，能够负担得起生活中的东西，”他说。
36岁的Grab骑手伊苏·里兹基也对合并抱有积极的期望。
他自2017年起一直是Gojek骑手，今年11月刚成为Grab骑手。
“我转到Grab是因为Gojek上没订单。太难了，”他说。
“如果两家公司合并，我希望订单能多一些。”
27岁的雅加达居民莉安达·拉马达纳使用不同运营商的网约车服务。
她说，用户最终会选择更实惠、提供更多优惠的应用。
“如果合并能给用户带来更多折扣，我同意。只要仍有足够的工作岗位提供给骑手们。”
