【编者按】在商业世界的聚光灯下，沃尔玛的股价一路飙升，今年涨幅高达25%，朝着万亿美元市值迈进。这背后，是沃尔顿家族——这个坐拥4820亿美元财富的美国最富家族——的财富传奇。然而，他们的故事远不止于零售帝国的辉煌。家族成员虽不直接参与公司运营，却通过精密的“中心辐射”模式管理着巨额财富：一个核心家族办公室掌管着大部分沃尔玛股份和慈善事业，而每位成员又拥有各自的投资机构，追逐从体育球队到人工智能、清洁能源的多元梦想。这种模式既凝聚了家族力量，又释放了下一代的个性与激情。当财富传承至第三代，家族办公室如何平衡传统与创新、集体与个人？沃尔顿家族的探索，或许为全球超高净值家庭提供了财富永续的崭新蓝图。
沃尔玛股价今年飙升25%，使这家美国最大零售商朝着1万亿美元市值迈进。这场股价盛宴的核心是沃尔顿家族——据彭博社估计，其财富达4820亿美元——以及他们的个人投资机构。
尽管已故沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的子女和孙辈无人直接为零售商工作（仅一人担任董事会成员，一名姻亲担任董事长），但家族仍持有沃尔玛45%的股份。根据Smart Insider数据，自2020年初以来，沃尔顿家族及其家族信托已出售价值253亿美元的沃尔玛股票。
随着美国最富家族财富不断增长，沃尔顿家族将日益膨胀的财富交由一个家族办公室网络打理，用于投资和创立基金会。
持有大部分沃尔玛股份的家族办公室“沃尔顿企业”是该家族投资和慈善事业的核心枢纽。其余股份由沃尔顿企业管理的家族信托持有。该公司拒绝对本文置评。
沃尔顿企业行事低调。其投资很少披露，但公开记录显示其涉足房地产开发，并持有一个价值44亿美元的股票投资组合，以ETF和债券基金等保守资产为主。
而对体育团队、人工智能初创企业和清洁能源等热门领域的投资，则交由家族成员及其各自的家族办公室处理。例如，创始人山姆的儿子罗伯·沃尔顿在2022年以46.5亿美元收购了NFL丹佛野马队，据彭博社统计其身家达1370亿美元。他的部分财富由私募股权公司Madrone Capital Partners管理，该公司是票务转售平台StubHub的最大股东。他的侄子卢卡斯·沃尔顿（身家480亿美元）在过去十年左右进行了150亿美元的影响力投资，范围涵盖从污水制成的可持续燃料到资助海洋保护的债券，据其家族办公室Builders Vision透露。
然而，即便在建立自己的团队和基础设施的同时，沃尔顿家族在大部分财富管理和慈善需求上仍继续依赖沃尔顿企业。
专家表示，这种“中心辐射”模式让家族能够从 pooled investments 带来的规模经济中受益，同时也允许家族成员追求自己的项目。
据一位熟悉该公司运营的顾问称，与各自分散的小额配置相比，家族能够更轻松地接触到顶级的私募股权和风险投资基金。
“令人惊讶的是，有些东西是十亿美元也买不到的，”该顾问表示，因其雇主限制而匿名发言。
随着越来越多的超富家族寻求利用其财富和获取顶级投资机会，同时兼顾下一代的不同优先事项，这种模式正被更多家族采纳。
家族办公室顾问兼负责人斯科特·萨斯洛表示，他看到更多家族采用这种策略，并且他自己也采用。他与兄弟姐妹分摊会计等服务的成本，但管理自己的可持续性投资。
“说实话，当每个人都对何时使用集中资源、何时不使用持开放态度时，我认为效果最好，”萨斯洛说。“家族越来越多地寻找吸引下一代参与的方式，而不是过于家长式。”
银行和投资咨询公司BDT & MSD Partners的联席首席执行官格雷格·莱姆考指出，39岁的卢卡斯·沃尔顿尤其代表了一个不断增长的下一代继承人群体，他们正在家族企业之外开辟道路。
“卢卡斯·沃尔顿确实将他的热情倾注于影响力投资，”莱姆考告诉CNBC。“通过Builders Vision——该机构在海洋、地球和农业领域具有巨大规模和影响力——[卢卡斯]确实在他热爱的领域产生了与众不同的影响。”
同样，卢卡斯·沃尔顿的表兄弟汤姆·沃尔顿和斯图尔特·沃尔顿通过他们的公司RZC Investments，支持在家族家乡阿肯色州本顿维尔（也是沃尔玛总部所在地）附近新建一个山地自行车公园。表兄本·沃尔顿和他的妻子露西·安娜则利用Zoma Capital支持科罗拉多州和智利的水资源短缺和经济发展倡议。
卢卡斯·沃尔顿的母亲克里斯蒂通过她的家族办公室Innovaciones Alumbra（也称为iAlumbra）投资于保护工作。该家族办公室管理着一个支持海洋健康的影响力基金、一个慈善基金会以及环保牧场。据彭博社报道，克里斯蒂是山姆儿子约翰的遗孀，估计身家224亿美元。
在某些方面，沃尔顿企业更像一个恰好服务于一个家族成员的多家族办公室，而非传统的单一家族办公室。共享一个家族办公室使沃尔顿家族能够分摊税务会计和物业管理等服务的成本，同时利用他们的个人公司满足各自需求。
这是由洛克菲勒家族首创的模式。自标准石油创始人约翰·D·洛克菲勒在19世纪80年代建立其家族办公室以来，他的后代创立了自己的投资和慈善机构，如Venrock和洛克菲勒兄弟基金。
然而，据BanyanGlobal Family Business Advisors的家族办公室顾问丹尼斯·贾菲称，这种模式也带来许多挑战，尤其是当家族从第二代过渡到第三代时。第二代家族成员在同一个家庭长大，可能拥有相似的价值观，而第三代可能关系更疏远，兴趣也更加分散。
“要让家族从第三代开始保持团结，你必须投入时间、金钱和精力来实现它。你必须愿意去做，”未与沃尔顿家族合作过的贾菲说。“我的意思是，有时这些人本身就很难相处，更不用说他们有时会娶/嫁可能更难相处的人。”
贾菲表示，随着财富代代相传，越来越多的高净值家庭正面临这一挑战。一个家族的第三代可能感到维持家族办公室结构完整的压力，但又可能希望做出不同的投资选择，例如投资AI初创企业和从石油行业撤资。
研究过百年家族的贾菲指出，大多数家族会在让下一代掌权和压制其个性之间找到折衷方案。例如，与其为第三代继承人建立一个昂贵的新家族办公室，他们可能会选择创建一个投资基金让其管理。
至于沃尔顿家族，下一代正逐渐获得更多权力。孙辈在一年前获得了对家族沃尔玛持股的投票权。一些人还接管了家族基金会的董事会，而这个86亿美元的慈善机构所支持的事业已向左翼倾斜。
“下一代拥有巨额财富时，他们较少关心如何创造更多财富，而更关心‘我们用它来做什么’的问题，”贾菲说。“这不一定是一种政治转变，而是一种看待世界的不同层次。你展望未来。如果你是长辈，你会回顾你所做的一切，在某种程度上庆祝自己，感到非常满足，非常自信。”
