【编者按】在人工智能浪潮席卷全球的当下，每一个行业都在经历着前所未有的冲击与重塑。近期，全球顶级私募资本巨头——包括阿波罗、阿瑞斯、黑石、KKR等——正面临一个尴尬局面：尽管他们手握巨额新资金，并购市场也在回暖，其股价却持续低迷。市场担忧的焦点，正从去年的私人信贷风险，迅速转向AI对软件行业的颠覆性威胁。投资者害怕，这些巨头投资组合中的软件资产，会不会在AI革命中变得一文不值？高管们虽极力安抚，强调风险可控、组合稳健，但市场的恐慌情绪似乎并未消散。这背后，究竟是理性的风险规避，还是过度反应？当“颠覆性技术风险”成为挂在每位CEO嘴边的关键词，私募资本的黄金时代，是否正迎来一场严峻的考验？以下为报道全文：
纽约，2月13日电：阿波罗、阿瑞斯、黑石、KKR等私募资本公司的高管们，目前正面临一个难题：他们难以说服股市投资者，让其相信自家的投资组合能够免受软件板块抛售潮的冲击——市场担忧人工智能（AI）的发展将使该行业变得无足轻重。
这些主要投资于传统股债市场之外的另类资产管理公司，未能消除去年末浮现的私人信贷风险担忧。如今，软件股的抛售潮更是将这些资管公司自身的股价进一步压低，尽管它们获得了数十亿美元的新客户资金，且并购活动复苏（分析师认为这应能转化为更多收入和利润）。
在过去两周发布财报时，高管们为其投资组合的质量进行了辩护，这帮助股价在近日收复了一些失地，但不足以扭转持续数月的下跌趋势。
颠覆性风险
“AI可能是我们能想象到的最具颠覆性的技术风险。我不想粉饰这一点，”阿瑞斯旗下一只大型债务基金的首席执行官科特·施纳贝尔在2月4日的基金财报电话会议上表示。“但我们仍然坚信，我们构建的投资组合将始终保持对这种风险的高度抵御能力。”
阿瑞斯上周发布财报时告诉投资者，其集团总资产中约有6%投资于软件公司。首席执行官迈克尔·阿鲁赫蒂表示，其软件投资组合高度多元化，其中只有“非常小的比例”被认为面临较高的AI颠覆风险。
此后股价略有回升，但在过去六个月中仍下跌了约30%。
阿波罗首席执行官马克·罗文周一告诉分析师，软件资产占其管理资产的比例不到2%。他按业务板块详细说明了公司在该行业的风险敞口之小：在私募股权领域“约等于零”，在保险子公司Athene持有的投资组合中“更接近于零而非一”。
而在其业务发展公司Apollo Debt Solutions中（该公司投资于近几个月来受到质疑的那种私人贷款），罗文表示其对软件的风险敞口仅为大型同行的一半。该基金的披露信息显示，软件是其最大的投资领域，占资产的13.2%。
尽管如此，投资者本周迄今已抛售这家私募市场公司的股票，导致其股价下跌近6%，过去六个月累计下跌11%。
在KKR，其投资组合中约有7%是软件资产，但其股价在过去六个月下跌了29%。以信贷为重点的Blue Owl公司表示，其投资组合中8%是软件资产；其股价在同一时间段内暴跌了36%以上。
阿波罗、阿瑞斯、黑石、Blue Owl和KKR的代表均拒绝在公开评论之外发表进一步置评。
“账本很健康”
“账本很健康。我们没有看到重大损失。我们没有看到业绩恶化，”Blue Owl的联合首席执行官马克·利普舒尔茨上周公司发布财报时表示。
KKR联合首席执行官斯科特·纳托尔告诉投资者，他们在市场波动中看到了机会，而阿波罗的罗文则表示，软件是一个“惊人”的行业，尽管近期的估值并非如此。
纳托尔说，KKR“在过去两年里清点了我们的投资组合”，并识别了AI对各项资产是“机遇、威胁，还是问号”。公司拥有1180亿美元的“干火药”（即投资者已承诺但尚未配置的资金），他补充说：“这个数字是我们任何与AI相关焦虑的风险敞口的数倍。”
即便是全球最大的另类资产管理公司黑石，也未能在这场抛售中幸免。其股价在过去六个月下跌了24%。黑石首席财务官迈克尔·柴周二在佛罗里达州的一次会议上表示，软件资产占其总资产的7%，占其信贷持有资产的10%。
T. Rowe Price的分析师卡里姆·莱布表示，去年夏天投资者曾担心另类资产管理公司为AI建设提供了过多融资，“当泡沫破裂时，它们将成为输家。”
“现在，说法变成了另类资管公司会因为AI的变革性影响而成为输家。说法变了，但（预期的）结果却一样，”莱布说。“这可能意味着这种说法并不正确。”
