【编者按】美联储的一举一动，向来牵动着全球市场的神经。本周会议释放的乐观信号，却意外引发市场“反向解读”——投资者不仅彻底打消了年内降息的期待，甚至开始为加息的可能性做准备。当经济数据与地缘政治风险交织，鲍威尔的“淡定”表态是否预示着货币政策将进入更漫长的观望期？这场由“战争与联储”共同触发的“缩减恐慌”，又将如何重塑下半年的投资逻辑？以下带来深度解析。
本周美联储会议释放的所有积极经济言论，却对投资者产生了负面影响——他们如今已将对今年哪怕一次降息的期待彻底移出了谈判桌。
在会后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对当前形势表现出乐观态度，即便他称之为“零”净就业增长，且通胀仍高于央行2%的目标。鲍威尔将经济增长描述为“稳健”，并驳斥了任何关于滞胀正在形成的说法。
尽管联邦公开市场委员会声明提到了与伊朗战争相关的“不确定性”，鲍威尔却从未直接谈及此事。随着中东敌对局势升级，而美联储似乎无意作出反应，投资者对货币政策放宽的前景持悲观看法。
股市并未因央行的明显乐观情绪而上涨，反而走低。周四上午股指期货也呈现跌势。
据CME集团的FedWatch分析，市场变动与联邦基金期货市场的又一次调整同步——截至美东时间周四上午8:50左右，市场认为美联储基准利率哪怕下调25个基点的概率仅为17.2%。
加息的可能性甚至悄然上升，达到8.4%。
市场资深人士埃德·亚德尼将这种反应称为“缩减恐慌”，暗指早期投资者因预期美联储政策收紧而剧烈反应的时期。
“战争与美联储消息的双重冲击，在股市引发了缩减恐慌，因为投资者得出结论：货币政策在应对战争经济影响方面的能力可能有限，”亚德尼在周三晚间发布的一份报告中写道。
他补充道：“事实上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔几乎未提及战争。值得注意的是，他认为经济和劳动力市场状况良好，核心通胀可能在未来几个月缓和，这意味着美联储在可预见的未来将保持按兵不动。”
在战争爆发前，交易员曾预期6月会降息，9月再次降息，年底前可能还有一次，具体取决于劳动力市场和通胀形势的发展。
问题在于，美联储所谓的双重使命中，哪一方会受到更多关注——是疲软的劳动力市场，还是虽已从高位回落但仍高于央行2%目标的通胀。
本周会议中，官员个人利率预期的“点阵图”出现了轻微变化。这使得投资者仔细梳理鲍威尔的言论，以寻找更多关于联邦公开市场委员会未来方向的线索。
“鲍威尔倚重一个在过去两年反复支撑美联储耐心的论点：经济消化冲击的能力比预期更强，”Fundstrat分析师在一份报告中指出，“然而市场的反应却仿佛鲍威尔实质性地收紧了政策前景。”
主席在预测中提及“不确定性”超过十几次，将许多未来情况与石油冲击及关税对通胀的影响挂钩。
“下一个催化剂将是，即将公布的通胀数据是否会显示，在能源成本更广泛上涨之前，对关税敏感的商品价格已开始回落，”Fundstrat团队表示，“在此之前，鲍威尔的框架依然稳固：谨慎、有条件、且仍不愿仅凭预测就采取行动。”
美联储下次会议将于4月28日至29日举行。交易员目前定价显示降息可能性为零——而加息25个基点的概率为10.3%。
