韩国央行行长李昌镛将于20日卸任。这位在文在寅与尹锡悦政权交替时期获任的行长，历经李在明政府，四年任期横跨三任总统。即便是首位获得连任、任期八年的前央行行长李柱烈也未曾有此际遇。这一结果也折射出过去四年韩国政坛的极端动荡。李昌镛行长在新冠疫情中上任，相继经历俄乌战争、巴以冲突、近期中东战火及特朗普主导的关税战等全球冲击。一位央行前高官表示：“自1998年韩国央行从财政部独立以来，李昌镛行长是唯一一位面临如此内外危机的行长，这一点应无异议。”
若人事听证报告获国会通过，李昌镛将把货币政策掌门人之位交予前国际清算银行（BIS）货币经济部主任申铉松。当前战事未休、油价攀升、通胀隐现、财政赤字、房地产泡沫与极化现象加剧，韩国经济仍在穿越超级台风。尽管李在明总统曾有李明博政府任职经历，但提名申铉松这位拥有丰富国际机构经验的经济学家，被视为稳定之举——他与李昌镛政策方向高度契合，不会造成剧烈转向。申铉松能延续李昌镛与美国美联储、国际货币基金组织（IMF）及BIS人员构建的坚实人脉网络，亦是一大加分项。
◇应对疫情通胀，激进加息创纪录
过去四年大规模冲击接踵而至，李昌镛行长在应对中也创下多项纪录。其中最引人注目的是，他成为史上单次加息幅度最大的央行行长。这是对40年来最严重全球通胀的回应——当时以美国为首的各国政府竞相“放水”。2022年4月上任后，随着消费者物价同比涨幅升至6.3%，李昌镛通过两次“大步伐加息”（每次0.5个百分点）快速拉升利率。期间央行货币政策委员会在九个月内将利率从其就任时的1.5%上调至3.5%。相较于2008-2009年全球金融危机时的前行长李成太、2020年疫情暴发后的前行长李柱烈为防经济下滑而多次大幅降息，李昌镛是首位创下“大步伐加息”纪录的行长。
得益于大胆的基准利率上调，韩国央行被评价为率先按照全球主要国家通胀稳定目标（2%）稳定物价的央行。李昌镛于2024年首度被全球经济杂志《银行家》选为“年度央行行长”，外界认为这得益于其在疫情后实施的积极货币政策。随着2024年下半年物价趋稳、美国保护主义强化导致经济放缓风险显现，李昌镛领导的货币政策委员会直至2025年5月共四次降息，将基准利率降至当前年率2.5%。
直至第10次货币政策会议前连续11个月维持基准利率不变，被指是留给候任行长申铉松的课题——因其时正值“僵局经济”：汇率攀升、高通胀风险、房地产过热（“不能降”）与地缘政治不确定性、经济放缓迹象（“不能升”）等多重因素交织。此外，韩美利率倒挂持续时长创历史纪录，被指是资本外流原因之一，这也是一项待解的长期挑战。
◇全球人脉网直通BIS高位
李昌镛任期也是韩国持续攀升的家庭负债比率首度下降的时期。文在寅、尹锡悦、李在明三届政府均积极收紧住房贷款以抑制房价“泡沫”，央行亦表态愿与政府形成“一个团队”共同管控家庭负债，并整体推行紧缩货币政策。受多方因素影响，韩国家庭负债占GDP比重从2021年第三季度的99.1%降至去年底的88.6%。不过，这一水平仍未达到李昌镛在2024年3月记者会上提出的“低于80%”目标。
李昌镛的另一项成就是提升了韩国央行的国际能见度——凭借其担任IMF亚太部主任时在华盛顿政商学界积累的人脉，央行在经济体量增长的基础上扩大了全球影响力。他获任BIS理事并随后担任BIS内部高级核心咨询机构全球金融体系委员会（CGFS）主席，即是首开先河之举。作为首位韩国央行行长，他作为主讲嘉宾参与了美联储主办的杰克逊霍尔经济政策研讨会、欧洲央行辛特拉论坛及IMF小组讨论等央行行长会议。他还与美联储前主席耶伦、有望成为下任主席的美联储前理事沃什等人积极交流，邀请他们访问韩国央行。
◇积极沟通成“双刃剑”
李昌镛以其活跃外向的个性，被评价为改变了央行以往被称为“央行寺庙”的静态氛围。他在记者会上坦率主动地表达观点，也与前任们的谨慎风格形成鲜明对比。这种风格与前行长李柱烈形成对比——后者因带有“原汁原味央行人”特质的模糊严肃发言，曾被评价为有时过于谨慎。
然而，这种积极沟通有时也成为引发市场混乱与争议的“双刃剑”。一个典型例子是去年11月，李昌镛在彭博电视采访中因首都圈房价上涨和汇率骤升担忧，暗示可能从降息趋势转向“政策拐点”，导致市场加息论升温，韩国国债收益率飙升。在第10次基准利率决策会议后，李昌镛本人将此事件指为遗憾之处，并表示：“我本意是从降息转向冻结，却被解读为加息，令人尴尬。这让我意识到发言需谨慎。”去年汇率飙升时他称“如今年轻人投资美股很‘酷’”，也被误解为央行将责任转嫁给“炒美股的蚂蚁”，引发争议。
李昌镛任内启动的另一项新举措是所谓“结构改革系列”——央行就低生育老龄化、地区均衡发展、高考制度、自动驾驶出租车、维持生命医疗等社会问题主动发声。对此评价两极：一方肯定央行基于专业素养提出政策议程以提升韩国长期增长率；另一方则批评在经济形势不稳时，央行更应聚焦货币政策本职。
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