联昌国际证券研究估计，电信巨头CelcomDigi Bhd、Maxis Bhd和YTL公司可能需要分别支付3.94亿令吉，以收购U Mobile Sdn Bhd和财政部在Digital national Bhd （DNB）的股权，用于第二次5G网络的推出。
这家研究机构表示，目前关注该行业的投资者应该认为，CelcomDigi、Maxis和YTL（通过其子公司YTL Communications Sdn Bhd）将留在DNB。
联昌国际证券研究（CIMB Securities Research）昨天在给客户的报告中指出，如果DNB的最终股权被平均分配，它估计每家电信公司将不得不投资“不太可观的”3.94亿令吉，以收购U Mobile和财政部的股权，包括偿还4.5亿令吉的股东预付款。
此外，它指出，电信公司（电信公司）将不得不继续向挪威国家银行支付5G接入费用，并考虑潜在的损失，这实际上代表了每家电信公司在挪威国家银行5G资本支出（capex）和运营支出中的份额。
“然而，我们预计这些成本将在很大程度上被电信公司逐渐减少的4G资本支出所抵消，”该研究机构补充道。
联昌国际证券研究认为，DNB有空间来合理化成本，缩小与第二个5G网络的差距。
尽管频谱有限，只能支持至少三家，也可能是四家电信公司，但DNB可以通过蜂窝密集化解决中长期容量需求。
“DNB也可能获得（一个）额外的频谱，因为监管机构的目标是在2025年6月之前清除3.5GHz的100MHz，尽管何时/如何/分配给谁尚未确定，”它说。
尽管如此，联昌国际证券研究指出，与DNB相比，一旦全面推出，U Mobile可能会提供更好的5G体验，当用户在4G和5G网络之间切换时，U Mobile可能会提供更无缝的切换。
该公司表示，从中长期来看，这可能有助于提高该公司在较高的每用户平均收入（Arpu）细分市场的吸引力。
然而，在对5G的推出进行了大量投资后，该研究机构认为，U Mobile的重点可能会转向更多地在网络体验上竞争，而不是激进的定价，这可能会促进更健康的市场竞争。
与此同时，菲利普资本研究公司（Phillip Capital Research）观察到，在激烈的竞争中，电信公司越来越关注提高Arpu和扩大用户基础的战略。
“为了实现这些目标，电信公司提供更个性化的服务包，并采用固定移动融合，利用数据分析来更好地了解客户偏好，同时在数字平台上进行大量投资，以增强用户体验。
报告称：“通过瞄准高价值细分市场，并通过忠诚度计划提高客户保留率，电信公司旨在吸引新用户，并从现有客户群中获得最大收益。”
该研究机构表示，Maxis、CelcomDigi、马来西亚电信（TM）和Axiata Group Bhd已经扩展了他们的光纤网络，以满足日益增长的高速宽带需求，同时利用5G技术的可靠性。
据菲利普资本研究公司称，5G货币化是一个关键的增长机会。
“去年选择U Mobile作为第二个5G网络提供商，在不与当地合作伙伴合作的情况下，2025年应该会有更多的发展。”
报告指出，虽然用户获取仍然是直接推动服务收入增长的关键焦点，但Arpu仍然是一个重要的跟踪指标。
尽管净用户增加了，但电信公司的Arpu却有所下降。
Phillip Capital Research指出，客户越来越被物有所值的交易所吸引，这促使电信公司推出更广泛的套餐，通常价格更低。
“这些新的、更实惠的套餐往往会降低Arpu，因为用户会选择更经济的选项。
“因此，该行业的混合Arpu已经走软，混合后付费Arpu为每月65令吉，同比下降5%，预付Arpu为每月28令吉，最近几个季度同比下降2%，”它表示。
尽管有这些趋势，Phillip Capital Research预计，在马来西亚积极的营销活动和扩大的分销渠道的推动下，整个行业的净用户将继续增长。
该公司预计，该行业的后付费混合Arpu在2025年和2026年将稳定在每月66- 67令吉左右。
两家研究机构都将电信板块的评级定为“增持”，联昌国际证券研究（CIMB Securities research）将CelcomDigi列为首选，目标价为每股4.20令吉，而辉立资本研究（Phillip Capital research）将TM定为首选，目标价为每股8.35令吉。
