高通胀并不是困扰澳大利亚储备银行行长菲利普·洛的唯一问题。他最近还一直在谈论一个影响全球许多经济体的问题，包括我们的经济体:生产率增长疲软。
在过去三个月的澳大利亚央行董事会会议(包括本周的会议)之后，罗威精心撰写的声明中，每次都提到了提高生产率的重要性。
在五月底的一次议会听证会上，Lowe说我们的生产力表现已经三年没有提高了，并警告说如果我们不在这方面有所改善，澳大利亚人很难看到他们的工资增长超过通货膨胀(并不是很多人目前得到了如此规模的工资增长)。
生产力是经济学中最重要的概念之一:它是长期推动更高物质生活水平的因素。但它也很难理解，很难衡量，而且它与利率相关的原因可能不会立即显而易见。
那么，为什么澳大利亚央行最近对生产率大惊小怪呢?我们应该多关心这个问题?
生产率指的是经济中劳动力和资本的产出:衡量它的一种方法是每工作小时的产出。这并不是衡量人们工作努力程度的标准，尽管听起来是这样。更确切地说，这是关于我们如何有效地利用我们所拥有的资本、劳动力和自然资源。
你可能想知道，为什么这是印度储备银行最关心的问题，该银行专注于通过设定利率来管理通胀。原因在于，从长期来看，更强的生产率可以让我们在不引发高通胀的情况下生产更多的商品和服务。
以工厂里的人为例，他们每小时能生产更多的产品，因为他们有更好的机器来完成他们的工作。在这种简单的情况下，工人现在每小时生产更多的事实意味着企业从员工身上得到了更多，这意味着企业通过对每件商品收取更高的价格来转嫁更高的工资的压力应该更小。
正如摩根大通首席经济学家谢恩?奥利弗(Shane Oliver)所解释的那样:“它对通胀很重要的原因是，如果人们的工资上涨了5%，但每个工人的生产能力却提高了2.5%，那么对企业成本的实际影响仅为2.5%。”
在整个经济中，在很长一段时间内，这些收益推动了我们物质生活水平的提高，它们也会对生活成本产生重大影响。
生产力委员会副主席亚历克斯·罗布森上个月向参议院委员会解释了生活成本降低是生产力提高的“红利”。他说，1901年，购买一辆自行车“花费”了澳大利亚人473个小时的工作时间，但到2019年，这一成本已降至仅6个小时。
另一方面，低生产率增长或零生产率增长，如果与稳定的工资增长相结合，长期来看可能会导致通胀。
所以，毫无疑问，生产力是重要的。而且，众所周知，我们的生产率增长一直处于长期放缓的趋势。英国生产力委员会(Productivity Commission)表示，在截至2020年的10年里，英国劳动生产率年均增长1.1%，是60年来最慢的。
从短期来看，这一趋势更为明显:英国生产力委员会(Productivity Commission)表示，在截至2023年3月的一年里，劳动生产率下降了4.6%，为有记录以来的最低水平。劳威担心的是，生产率明显没有增长，而工资上涨约3.5%。该理论认为，如果这种趋势持续下去，将引发通胀。
然而，对于澳大利亚央行应该在多大程度上解读这些短期数据，存在争议。
首先，过去几年的生产率下滑最终可能只是昙花一现，情况会有所改善。Lowe承认，在2019冠状病毒病期间，许多公司只是处于“生存模式”，无法获得投资品或雇佣员工，这损害了生产力。他还表示，如果生产率恢复到1%左右，目前的工资增长速度将不会成为问题。
其次，一些经济学家对数据持怀疑态度，因为疫情导致的封锁以及酒店和旅游等服务业的重新开放扭曲了数据。
最近，随着人们弥补过去封锁的影响，许多服务业在经济中所占的份额异常大。但提高服务业的生产率通常更难:例如，技术在帮助服务员服务更多食客方面只能做到这一点。
摩根大通(JPMorgan)首席经济学家贾曼(Ben Jarman)警告说，不应只从表面上看待去年生产率的疲软，因为封锁和重新开放加剧了生产率的波动。
第三，纵观历史，当劳动力市场紧张时，生产率往往会走弱，就像现在这样。但包括澳新银行(ANZ Bank)的阿德莱德?廷布雷尔(Adelaide Timbrell)在内的经济学家表示，当劳动力市场走弱时，生产率总体上应该会有所提高——正如人们预计的那样，未来一段时间生产率会有所提高。
综上所述，我们的长期生产率增长明显疲弱。但最近的趋势很可能反映了COVID-19扭曲造成的统计噪音，而不是有意义的长期变化。
随着时间的推移，这些扭曲中的许多很有可能会自我纠正。因此，澳大利亚央行在决定是否进一步提高利率这一本来就很微妙的任务时，不应过多关注生产率的短期走势。
罗斯·吉廷斯正在休假
