周一，加拿大贝尔公司的母公司BCE Inc.宣布，BCE-T推出了以50亿美元收购高速互联网提供商Ziply Fiber为基础的美国扩张战略，令投资者感到意外，并引发了其股票的抛售。
但从那以后，贝尔在快速增长的美国手机市场显然有着远大的抱负。这家总部位于蒙特利尔的电信公司的高管们花了6个月的时间来追求一个超大型目标——达拉斯的Frontier Communications Parent Inc.。FYBR-Q，美国最大的纯光纤供应商。
根据监管文件和四位熟悉交易的消息来源，在9月初对Frontier的最后一轮拍卖中，美国第二大电信公司Verizon Communications Inc.以200亿美元的报价击败了贝尔，赢得了该公司。《环球邮报》同意不透露消息来源的名字，因为他们不被允许代表这些公司发言。
在Frontier被出售后，Ziply的所有者Searchlight Capital（该公司于2019年以20亿美元的价格从Frontier手中收购了Ziply）决定将其拍卖，并邀请贝尔竞标。
本周，投资者对贝尔收购Ziply的计划反应不佳。Ziply在美国西北部的四个州拥有光纤网络。贝尔股价周一下跌9%，当时该公司宣布了这笔交易，并表示将暂停增加普通股股息，此前该公司已连续16年提高派息
贝尔在美国的扩张计划受到冷遇，加上要赶上威瑞森等竞争对手所需的投资规模，突显出贝尔首席执行官Mirko Bibic面临的挑战。贝尔在本土市场的增长机会有限，他试图提高这家电信公司的利润。
在11月3日的一次采访中，Bibic先生说运行光纤——数字经济的支柱——是贝尔的竞争优势。他说，两年前，当公司即将完成一项为期四年、耗资220亿美元的加拿大网络建设时，贝尔的高管和董事会开始制定战略，“利用我们的光纤专业知识”。
比比克说，过去一年，贝尔决定考虑在美国进行收购，部分原因是美国的互联网网络远不如加拿大发达。只有50%的美国家庭可以接入基于光纤的高速互联网，而加拿大的市场渗透率为75%。美国电信市场也有一些小的区域性运营商——Ziply在华盛顿州、俄勒冈州、蒙大拿州和爱达荷州运营——贝尔可以收购它们，然后通过加快光纤铺设来提高盈利能力。
比比克说，在竞购Ziply之前，贝尔考虑了对大大小小的美国电信公司的潜在收购，部分原因是为了加深对该行业的了解。他拒绝具体评论贝尔对Frontier的兴趣。
贝尔面临的挑战是让投资者相信，它是美国光纤网络Ziply的最佳所有者
去年10月，Frontier向美国监管机构提交了文件，详细描述了长达一年的出售过程，最终导致Verizon被收购。虽然这份文件没有具体指明其他竞标者的名字，但它确实指出了从甲方到乙方的五个竞标者，有四个消息来源称贝尔是乙方。
Frontier的文件显示，激进基金管理公司Jana Partners LLC在2023年秋天开始了出售该公司的行动，比比奇在今年2月首次与Frontier董事长约翰·斯特拉顿（John Stratton）接触，“讨论一项潜在的战略交易”。
今年6月，贝尔公司提出初步收购要约，拟以每股34美元至37美元（合85亿美元至92亿美元）的价格收购Frontier，并承担该公司115亿美元的债务。文件显示，Frontier同意让贝尔联系养老基金等少数机构投资者，这些机构投资者将购买贝尔的股票，为收购提供资金。
在竞争激烈的电信业，贝尔传媒（Bell Media）前总裁玛丽安·特尔克（Maryann Turke）是Frontier董事会评估报价的成员之一。
随着这场高风险的扑克游戏在夏季展开，Frontier利用贝尔和其他竞购者的兴趣，成功地迫使威瑞森提高了报价。8月初，威瑞森表示，将以每股33美元的最高价格收购该公司。当Frontier在劳动节周末前提出最终报价时，贝尔出价35美元，而Verizon将赌注提高到38.5美元——对Frontier的债务和股权的估值为200亿美元——并赢得了该公司。
在Frontier被出售几周后，Ziply的所有者、一家总部位于多伦多的私募股权基金邀请贝尔和其他潜在买家竞购该公司。贝尔以相当于Ziply息税折旧摊销前利润（EBITDA） 14.3倍的价格收购了Ziply。丰业银行的分析师Maher Yaghi在一份报告中表示，此次收购是“一种昂贵的获取光纤的方式”。
然而，投资经纪公司MoffettNathanson LLC的分析师尼克?德尔?迪欧和克雷格?莫菲特表示，基于潜在用户的服务数量——或者业内人士所说的“通过”——“在苹果对苹果的基础上，Ziply每次通过的隐含价值几乎与Verizon同意支付给Frontier的价格相同。”
今年，Ziply的EBITDA将达到4亿美元。贝尔预计，美国业务的EBITDA将以每年11%的速度增长，这一增长率在美国电信行业很难匹敌。
然而，一些专家对该公司的计划是否充分考虑到了来自固定无线的竞争提出了担忧。固定无线是一种使用无线连接的互联网服务，过去两年在美国越来越受欢迎。
哥伦比亚大学商学院电信信息研究所（Institute for Tele-Information）研究电信市场所有权的副主任杰森?巴克维茨（Jason Buckweitz）表示，虽然以前固定无线网络提供的连接速度太慢，无法支持日常使用，但5G蜂窝技术的最新发展大大提高了其速度和质量。
他说，对于浏览互联网、使用社交媒体和收看电视的普通用户来说，固定无线网络“很容易”提供足够的速度，而且比光纤网络更便宜。这就是为什么美国最大的几家公司一直在加倍投入这项技术，在过去两年里覆盖了大约1400万美国人。
在西雅图，Ziply最大的城市覆盖区域，Verizon为那些已经有无线计划的人提供大约25美元的固定无线服务。他说，Ziply的光纤服务以每月10美元的促销价格开始，但在第一年后增加到45美元。
巴克韦茨教授说，Verizon收购Frontier的光纤网络是有意义的，因为Frontier的商业客户范围很广，这些客户不太可能转向固定无线网络。
与此同时，贝尔可能正在寻求利用美国联邦政府的资助。2022年，拜登政府宣布了450亿美元的资本支出，支持在农村地区开发负担得起的高速互联网的企业。宾夕法尼亚大学（University of Pennsylvania）的电信教授克里斯托弗·阿里（Christopher Ali）表示，Ziply在农村地区的足迹使其成为这笔资金的潜在候选者。
然而，这些基金现在可能面临风险。美国当选总统唐纳德·特朗普表示，他将撤销上届政府达成的资助协议，尽管目前尚不清楚他是否会遵守这一承诺，因为他的大部分支持者都是农村地区。即使这些资金仍然到位，它们也会受到严格的监管要求。
巴克维茨教授说：“我不会把50亿美元押在希望钱会来上。”
加拿大西安大略大学（University of Western Ontario）教授、艾维电信经济学主席Erik Bohlin表示，他认为贝尔向南移动表明，加拿大市场的盈利能力正在放缓，并希望有一个监管较少的市场环境。
他表示，考虑到很少有电信公司能够成功地在媒体业务中保持有利可图的股份，贝尔最近出售其媒体资产，以支持更接近其核心业务的收购，这是有道理的。
