【编者按】在医疗健康行业风起云涌的当下，老牌巨头CVS Health交出了一份令人瞩目的季度成绩单。不仅营收和利润双双超预期，公司更稳守2026年千亿级营收目标，展现出强劲的复苏势头。从保险业务的边际改善，到药房服务的科技赋能，再到与特朗普政府新医保平台的合作，CVS正在多线并进，灵活调整航向。尤其值得关注的是，在经历了2024年的“阵痛”后，新任CEO大刀阔斧的改革已初显成效，股价一年暴涨约40%。这不仅是数字的胜利，更是一个传统医疗巨头在变革时代中转身的生动样本。以下是详细报道：
CVS健康周二公布的第四季度盈利和收入均超出预期，并重申了令投资者印象深刻的2026年利润指引，标志着这家医疗保健巨头的转型计划正稳步推进。
“2024年对公司来说是艰难的一年。所以2025年我们稳住了航向，”CVS首席财务官布莱恩·纽曼在接受采访时表示。
CVS在美国拥有最大的药房连锁之一，预计全年每股利润在7至7.20美元之间。这与伦敦证券交易所集团数据显示的分析师预期的每股7.17美元基本一致。
纽曼还表示，公司维持2026年至少4000亿美元的营收指引。根据伦敦证券交易所集团的数据，分析师预期营收为4097.7亿美元，不过尚不清楚这些预期是否已完全计入纽曼提及的所有逆风因素。
他表示，该指引包含了200亿美元的逆风，其中约一半是由公司今年退出“平价医疗法案”个人交易所市场的举措所驱动。纽曼说，另一半反映了公司的零售业务正在适应更低的药品价格，这些价格源于前总统唐纳德·特朗普近几个月与十几家制药公司达成的“最惠国待遇”协议。
CVS上周表示，其大约9000家药房正在为符合条件的患者接受特朗普新推出的直接面向消费者平台TrumpRx的折扣卡。纽曼表示，CVS认同特朗普政府降低成本的目标。他补充说，降低的价格设定了一个新的起点，公司的药品福利管理机构Caremark可以在此基础上为其客户谈判更低的成本，“因此我们不认为这是一种对立关系。”
CVS此前曾表示，预计今年的增长将由其正在复苏的安泰保险业务（以私营医疗保险优势计划为主导）和Caremark恢复至目标利润率所驱动。
纽曼补充说，初级保健提供商Oak Street Health今年正在“提高其盈利能力”。此前，CVS已着手关闭16家表现不佳的Oak Street门店。对于零售药房业务，纽曼表示公司有几个顺风因素，例如新的技术投资，以及去年Rite Aid申请破产后CVS从其收购的门店和新客户。
投资者在去年奖赏了CVS，因为于2024年底上任的首席执行官大卫·乔伊纳持续推进一项全面的重组计划，旨在扭转多年来的业绩不佳局面。公司已削减成本、调整领导层并退出弱势市场，推动股价在过去一年上涨了约40%。
根据伦敦证券交易所集团对分析师的调查，以下是CVS第四季度业绩与华尔街预期的对比：
每股收益：经调整后为1.09美元，预期为99美分
营收：1056.9亿美元，预期为1035.9亿美元
公司第四季度实现净利润29.2亿美元，合每股2.30美元。相比之下，去年同期净利润为16.2亿美元，合每股1.30美元。
剔除重组费用和资本损失等项目，该季度经调整后的每股收益为1.09美元。
CVS第四季度销售额为1056.9亿美元，较去年同期增长8.2%，其所有三个业务部门均实现增长。
保险业务本季度带来362.9亿美元的收入，较2024年第四季度增长超过10%。
纽曼表示，该部门本季度表现“非常强劲”，他预计利润率将持续改善，主要由医疗保险优势计划驱动。他表示，公司针对这些私营医疗保险计划的业务正“继续朝着2028年3%至4%的目标利润率迈进”。
过去一年，随着更多医疗保险优势计划患者回到医院进行他们在疫情期间推迟的手术，安泰和其他保险公司一直在应对高于预期的医疗成本。尽管医疗成本仍然高企，但安泰和联合健康保险等其他保险公司似乎正变得更有能力应对未来这个问题。
尽管如此，纽曼表示“我们将继续面临较高的趋势……我认为，除了保持审慎的前景外，现在做任何假设都为时过早。”
保险部门的医疗福利比率（衡量支付的医疗总费用相对于收取的保费）与去年同期保持一致，为94.8%。较低的比率通常表明公司收取的保费多于支付的福利，从而带来更高的盈利能力。
纽曼表示，第四季度该比率的最大驱动因素是12月下旬支付的医疗补助计划转付款。
在一份新闻稿中，CVS还表示，该部门政府业务业绩的改善被《通胀削减法案》变更后医疗保险药品成本时间节点的转移所抵消，这改变了处方药支出的通常季节性模式。
上个月，在特朗普政府提出2027年对这些计划的政府支付费率几乎保持不变后，医疗保险优势保险公司的股价在一月份受到打击。纽曼表示，他认为拟议的费率并未反映医疗成本趋势。
他补充说，CVS已在美国医疗保险和医疗补助服务中心于四月初最终确定费率通知之前，与该机构开始了对话。
CVS的药房和消费者健康部门第四季度销售额为376.6亿美元，较去年同期增长12.4%。
CVS表示，增长部分来自处方量的增加，包括从Rite Aid收购的处方，但被药房报销压力和部分仿制药进入市场的影响所抵消。
该部门在CVS超过9000家零售药房调配处方，并提供疫苗接种和诊断检测等其他服务。
CVS的健康服务部门本季度创造了512.4亿美元的收入，较2024年同期增长9%。
该部门包括Caremark，它代表保险计划与制造商谈判药品折扣，制定保险覆盖的药品清单（即处方集），并为药房的处方进行报销。
