【编者按】近期，韩国金融圈掀起一场关于“M2货币供应量与韩元汇率关系”的激烈论战。韩国央行行长李昌镛罕见在记者会上动怒，直指某些言论“未经数据核实就散布主张，令人痛心又愤怒”。这场争议背后，究竟是市场对流动性泛滥的合理担忧，还是对金融指标的误读？本文将深入剖析韩国M2与GDP比率超美国两倍背后的结构性差异，揭开汇率波动背后美元走强、日元疲软、地缘政治三大核心推手。在信息纷杂的时代，如何理性看待数据与市场现象，值得每位关注经济动向的读者深思。（编者按完）
韩国央行行长李昌镛驳斥了关于韩元对美元汇率上升是由于关键货币总量指标M2增加所致的说法，他表示：“有关韩国央行增加货币供应导致汇率上升的主张不符合事实。”
李行长在15日决定维持利率后的记者会上，被问及对近期“M2争议”的看法时回应说：“我准备了这份答复。”并补充道：“最让我感到痛心、愤怒和困惑的是，怎么能在不核实数据的情况下就提出这样的主张。”
他表示：“自从我三年前就任以来，主要工作重点一直是努力减少家庭债务。”并称：“因此，我们遏制了M2增长率和M2水平相较于前期上升的趋势。在我的任期内，M2并没有增加。”
针对近期有批评指出韩国M2与名义GDP比率（截至去年第三季度为153.8%）是美国（71.4%）的两倍多，他表示：“我无法理解这种解释是如何成立的。”并坚定地表示：“不考虑国家差异，仅凭M2与GDP比率就断言流动性过高，这种理论我闻所未闻。”
李行长补充说：“我已指示副行长朴钟宇展示这些主张有多么荒谬，请在发布会结束后留五分钟。”
◇ M2与GDP比率是美国的兩倍，这推动了汇率吗？
当日，韩国央行一反常态，在记者会后通过副行长朴钟宇对具体问题进行了补充说明。朴副行长表示：“关于M2与GDP比率是美国的兩倍从而推高汇率的说法与事实不符。”并补充道：“虽然该比率确实上升了，但其数值很大程度上取决于金融市场是否以银行为中心。”
在韩国，银行约占整个金融业的40%，而在美国，这一比例仅为韩国的一半左右。据解释，这种差异体现在了M2与GDP的比率上。
李昌镛行长在朴副行长解释后补充说：“过去十年间，韩国的M2与GDP比率一直高于美国。怎么可能因为这个比率导致汇率突然上升？”他继续说道：“尽管其他国际机构预测韩元汇率将降至1400韩元低位区间，但我国国内却有一种独特的预期，认为汇率会涨得更高，这种预期源于一种误解，即认为韩国央行增加了货币供应。”
◇ “汇率上升的四分之三原因在于美元走强、日元疲软和地缘政治风险”
14日，即前一天，韩国央行宣布去年11月的M2较上月减少1.9万亿韩元，至4057.5万亿韩元。环比增长率自去年3月以来首次转为负值，这是八个月来的第一次。然而，与去年同期相比，则增长了4.8%。
从今年货币统计发布开始，韩国央行已根据国际标准，发布排除ETF（交易所交易基金）等的单独统计数据。如果按照过去的统计标准包含ETF等其他证券，去年11月M2的同比增长率则为8.4%。
此前，去年9月M2录得4430.5万亿韩元，同比增长8.5%，连续第六个月增长。这导致一些主张通过YouTube频道等渠道传播，认为M2增加可能是汇率高企的一个原因。去年10月，M2较去年同期增长了8.7%。
对此，韩国央行解释称：“近期的流动性增长速度处于过去降息期间的平均水平。”并强调，近期汇率高企并非由于韩元在市场上供应过剩，而更多是受供需因素影响，例如投资海外股票的韩国散户“西学蚂蚁”创纪录的投资，以及企业持有美元而不将其兑换成韩元。
在简报会上，李昌镛行长分析认为，今年初汇率上升的因素中，约四分之三可归因于美元走强、日元疲软以及地缘政治风险。
