消费主义的高涨和持续也与消费者信心调查不符，消费者信心调查仍远低于历史平均水平。密歇根大学7月消费者信心指数进一步下滑至66.4，低于6月的68.2。在大流行之前的5年里，该指数徘徊在100左右。累积价格上涨是主要原因，不过6月份消费者价格指数(CPI)同比涨幅进一步放缓至3.0%(低于5月份的3.3%)。商品和服务价格均有所回落。
消费者也不喜欢即将到来的联邦选举的不确定性，因为许多人意识到选举与通货膨胀之间的相关性。事实上，许多经济学家都在谈论，如果关税大幅提高，通胀将面临上行风险。这将阻止甚至可能逆转任何降息举措，因此我将在未来几个月密切关注贸易政策。与关税相关的增加将是持续不断的红海袭击的基础，这些袭击使(40英尺)集装箱的成本从去年的2000美元增加到今年的7000多美元。总而言之，如果通货膨胀再次出现，利率在2025年甚至更长时间内保持限制性，金融市场将不会高兴，商业投资将停滞不前，建筑业将受到影响，普通消费者将抑制住房和汽车等大件商品的购买。这可能会使美国经济陷入低迷，所以我希望达成精明的贸易协定，利用对美国消费者和企业的帮助，并像手术一样省略不按规则行事的伙伴。
除非贸易政策发生重大变化，否则目前的预测是，今年(9月和12月)将有两次0.25%的降息，明年将有四次类似幅度的降息。到2025年底，这将使联邦基金利率达到4.0%，30年期抵押贷款利率达到6.1%左右。作为参考，自1990年以来，联邦基金利率平均为4.61%，30年期抵押贷款利率平均为5.99%。目前的利率和2025年底的(可能的)利率感觉很高，因为我们从2018年到2021年被超低的抵押贷款利率宠坏了，从大衰退到2022年，联邦基金利率也处于历史低位。
另一个主要矛盾是，像ISM制造业指数、NFIB小企业调查和世界大型企业联合会的领先经济指数(LEI)这样的领先指标都显示经济疲软，但如前所述，GDP和消费主义仍然保持弹性。就NFIB调查所反映的商业信心而言，指数如此之低，但雇主仍在留住员工，这也是自相矛盾的。在建筑业方面，5月份前瞻性建筑计费指数(ABI)降至2020年以来的最低水平，表明建筑业即将进一步疲软。
这些矛盾确实有一些解释。我认为，疫情和由此产生的政策反应创造了一个前所未有的局面，使旧的经济“规则”有些过时。我还认为，当前的人口结构转变——退休潮和相对较少的工人——进一步混淆了情况。同样，那些有幸拥有自己房子的人知道自己房子的价值，以及飙升的价格对他们净财富的影响(例如，他们感到财务安全)。但我也要说，矛盾的数据往往先于经济的变化或拐点(不管是好是坏)，所以未来几个季度可能不会出现第二季度GDP增长率的上升。我对2024年全年的实际GDP预测为2.1%，对2025年的预测为1.5%，尽管我认为大流行导致的扭曲和即将到来的选举使预测变得特别困难。
就目前而言，经济学家们正在更密切地关注失业率，失业率正在缓慢但肯定地攀升。美国的失业率从4月份的3.5%上升到5月份的3.7%，再到6月份的4.3%。同样，科罗拉多州的失业率从4月份的3.4%上升到5月份的3.9%，再到6月份的4.0%。在埃尔帕索县，利率从4月份的3.5%上升到5月份的4.0%，再到6月份的4.2%。美国的U-6失业率也从5月份的7.1%上升到6月份的7.7%。U-6衡量的是失业者、那些想要工作但在过去四周内没有找工作的人，以及那些想要全职工作的兼职人员。请记住，雇主通常会减少工作时间而不是裁员，但上升的U-6可能是裁员的前兆，表明劳动力市场疲软。
职位空缺有所缓和，但与历史水平相比仍处于高位，而裁员和解雇(例如被解雇)仍处于历史低位。美国6月份新增就业岗位也很强劲，达到20.6万个，但报告细节显示，只有两个行业(政府和医疗保健)出现了大幅增长，这不是“广泛的基础”，因此被认为是不可持续的。4月和5月的数据也被大幅向下修正。我相信劳动力市场数据的矛盾与前面提到的人口逆风有着复杂的关系。
从当地来看，6月份科罗拉多斯普林斯MSA的顶级职位空缺与5月份相同，但有些职位的排名在前10名之内。职位空缺从5月份的19363个增加到6月份的20267个，失业人数也从5月份的15120个增加到6月份的16207个。这使得每个可用工作的工人数量保持在0.80左右。值得注意的是，从5月到6月，当地劳动力人数增加了8644人，就业人数增加了7557人，这意味着87%的进入劳动力市场的人找到了工作，这是非常棒的。但是由于13%的人没有找到工作，失业率就像上面提到的那样上升了。但我想说，这是有充分理由的，因为更多的工人意味着更多的产出和整体经济活动。
另一个矛盾是，自2022年以来，30年期抵押贷款利率一直徘徊在7%左右，房屋销售有所减弱，但考虑到自2019年以来全国和当地平均价格上涨约40%，房价并没有太大变化。新房价格仅略有下降，6月份新房供应量为9.3个月，这意味着库存过剩。事实上，如果我现在是购房者，我会尝试利用61%的建筑商提供某种激励措施和31%的建筑商降低新房价格的机会。过去一年，美国现房价格上涨了约4%。虽然现有房屋库存最近有所增加，但由于许多老年人持有自己的房屋，库存仍然紧张。
6月份当地的销售和使用税收入为2,160万美元，同比增长5.4%。建筑材料、杂项零售(如网上)和餐馆的增幅最大。降幅最大的是汽车经销商、公用事业和家具/电器/电子产品类别。
我们当地的(机场)摇滚明星格雷格·菲利普斯继续增加科罗拉多斯普林斯机场的客运量，从2023年5月到今年5月，客运量增长了14.8%。自2021年以来，与2017年至2019年期间相比，我们当地机场的活动增加了约30%。我们的酒店入住率和RevPAR(酒店利润率)也令人印象深刻，与丹佛相当。在我住在这里的大部分时间里，情况都不是这样。简而言之，我们的旅游业正在蓬勃发展。
当我回过头来思考当前的(数据)矛盾时，让我感到欣慰的是，今天的过度消费已经不是2006- 07年的过度消费了。美国家庭的债务与收入之比比房地产泡沫时期的峰值低约40个百分点。同样，根据富国银行分析(Wells Fargo Analytics)的数据，衡量家庭需要用于偿还摊销和利息支付的收入占收入的百分比的偿债比率，也比43年来的平均水平(11.1%)低了整整一个百分点。然而，我确实希望，鉴于一些不断恶化的指标，美联储在降息方面能够更积极主动，早一点而不是晚一点。通常当经济恶化时，这种恶化有其自身的势头，然后美联储就处于反应模式。提前解决问题并避免其负面后果比事后解决问题要好得多。
塔蒂亚娜·贝利(Tatiana Bailey)是非营利组织数据驱动经济战略的执行董事。要查看这份带有完整图表的月度报告，请访问ddestrategies.org。
