【编者按】
全球资本格局正在悄然生变！美国巨头企业集体“掉头”，疯狂涌入欧元区发债融资，今年规模已突破千亿美元大关。这一现象背后，既是欧洲低利率环境的致命吸引力，更是美元霸权地位遭遇的罕见挑战。从谷歌、百事到威瑞森，科技巨头与消费巨擘纷纷用脚投票，折射出市场对美元波动与贸易政策风险的深层焦虑。欧元会否趁势崛起？美元霸权是否迎来拐点？这场资本大迁徙的背后，暗藏着全球货币体系重构的惊涛骇浪——以下为您深度解析这场“反向扬基”风暴的真相！
美国企业正排队发行欧元债券，今年发行量已突破1000亿美元大关，创下历史纪录。这反映出欧洲融资条件极具吸引力，且发行方和投资者日益愿意摆脱对美元的依赖。
谷歌母公司Alphabet、Visa、百事公司、支付巨头Fiserv及威瑞森等企业近期均发行了欧元计价债券。
这类海外融资被称为“反向扬基债券”——与外国公司在美国发行的“扬基债券”概念相对照。伦敦证券交易所数据显示，其发行量已远超2024年全年的780亿美元。
这一趋势被视为欧元的利好信号。今年以来美元因美国贸易政策不稳定担忧下跌10%，而欧洲央行行长拉加德正疾呼推动“全球欧元时刻”。
“大量资金正蓄势待发，准备涌入欧洲信贷市场，”摩根士丹利欧洲、中东和非洲投资级债券联合主管马泰奥·贝内代托表示。
贝内代托负责为企业安排欧洲债券发行，他指出：“资金流入背后，是资产重新配置至欧元、逐步远离美元的大趋势。”
荷兰国际集团本月报告称，资金流向表明全球发行方对欧元债务的偏好正在提升。
投资者与银行家认为，鉴于融资成本更低、货币市场动态有利以及资产多元化需求，“反向扬基”债券的发行热潮仍将持续。不过分析师也提醒，断言美元地位迎来拐点为时尚早。
贝内代托指出，目前美国企业发行欧元债券后，通过互换协议将资金转回美元，其综合成本与直接发行美元债券相当甚至更优——即使信用质量和期限条件相同。
今年“反向扬基”债券发行主要由非金融企业推动，发行量近500亿欧元（约590亿美元），同比暴涨32%。
市值刚于周一突破3万亿美元的Alphabet，5月发行了近70亿欧元债券；Fiserv同月融资21.75亿欧元；威瑞森7月通过发行7年期和12年期票据筹集20亿欧元。
Alphabet、Visa、百事和威瑞森均未回应置评请求，Fiserv则拒绝评论发债事宜。
伦交所数据显示，美国金融机构今年此类发行量近乎翻倍，达到约350亿欧元。
总部位于苏黎世的Vontobel资产管理公司正是抢购美国企业欧元债券的机构之一。
“对投资者而言，这能帮助其跳出欧洲核心资产的局限，实现多元化配置，”Vontobel全球企业债券主管克里斯蒂安·汉特尔表示。
价格效率优势
汉特尔指出，美国企业大量发行欧元债券也推升了其在传统债务指数中的权重，令这类发行难以被忽视。
晨星数据显示，截至8月底，美国发行方在iShares核心欧元公司债券ETF（投资级企业债券代表指数）中的权重已从2024年底的18%升至近19%，仅次于法国位居第二。
法国巴黎银行全球投资级融资联席主管朱利奥·巴拉塔表示，“反向扬基”债券被欧元区市场充分消化，且具备更大发行规模、更优价格效率及更灵活的期限选择。
根据制药企业辉瑞的备案文件，法巴与摩根士丹利等银行参与了其5月33亿欧元债券发行。巴拉塔透露，法巴还参与了IBM今年初35亿欧元的发债项目。
执掌法巴企业债务资本市场的巴拉塔强调，美国企业已能发行期限长达20年的欧元债券，突破传统的5-12年期限限制。
这是因为市场预期美国增长将超越欧洲，促使投资者追捧美国企业债务，而美元走弱进一步提升了欧元作为风险对冲渠道的吸引力。今年欧元兑美元汇率已上涨近14%至1.17，部分分析师预测将升至1.20。
欧元仍是国际债券市场中使用量第二大的货币，占比约39%（荷兰国际集团数据）。这一数据与央行外汇储备、贸易结算计价同等重要，正成为观察“去美元化”趋势的关键指标。
“这并非意味着‘不买美国企业债’，而是投资者正积极寻求将美元资产配置多元化至欧元资产，”伦敦法通资产管理欧洲信贷团队投资经理康纳·奥尔瓦尼表示。
（1美元=0.8497欧元）
