【编者按】2025年股市的丰收余温未散，一群曾被戏称为“韭菜”的散户投资者，正以全新姿态杀回战场。这一次，他们的目光牢牢锁定能源板块——在美国军事干预委内瑞拉的地缘政治变局中，普通投资者展现出惊人的敏锐度与行动力。从雪佛龙到哈利伯顿，从贝克尔休斯到SLB，散户资金如潮水般涌入。这不仅是逐利，更暗含市场风格的深层转向：从追逐高增长故事，到青睐现金流扎实的传统能源巨头。当机构投资者开始认真追问“散户看到了什么我们没看到的？”，一场关于市场话语权的微妙变革已悄然启幕。以下是本刊对这场能源股散户热潮的深度解读。
刚经历红火的2025年，散户投资者正蜂拥回归市场，并将目光聚焦于能源股。
摩根大通周三发布的报告显示，在2026交易年度开局之际，普通交易者的买入规模达到近八个月来的第二高位。数据显示，在美国周末对委内瑞拉实施军事打击后，与石油相关的股票尤其受到散户投资者的热捧。
“散户青睐那些能因委内瑞拉重质原油可能重返（美国）而即时获利的企业，或是那些为重建该国衰败的石油基础设施所必需的公司。”摩根大通量化分析师阿伦·贾恩向客户表示。
市场研究公司VandaTrack的数据指出，哈利伯顿的每日散户资金净流入飙升至2022年初以来的最高水平。该公司还发现，流入雪佛龙——被华尔街迅速认定为此次军事干预的关键受益者——的资金规模达到了自夏季以来的高点。
除了这些股票，摩根大通还发现散户资金正大量涌入贝克尔休斯和SLB等其他石油行业巨头，因为投资者都在揣测全球石油行业的下一步动向。
委内瑞拉坐拥全球最大的已探明原油储量，但其产量已较1990年代末的高峰期大幅下滑。美国总统唐纳德·特朗普表示，在此次打击行动后，这个南美国家将向美国运送多达5000万桶石油。美国军方以贩毒指控逮捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗及其夫人，并将他们带往美国。
据Breakout Point数据，特别是在上周末军事打击后，雪佛龙在Reddit的WallStreetBets论坛等散户投资者讨论平台上人气飙升。但Breakout Point的董事总经理伊万·科索维奇表示，到周二，大众的关注点已 largely 转向其他股票，鉴于雪佛龙此前并非该群体关注的焦点，这并不令人意外。
用科索维奇的话说，就是：“雪佛龙（Chevron）交易”变成了“雪佛龙歇菜（Chevr-off）”。
当然，目前尚不确定普通散户在委内瑞拉事件后进行的这些大手笔押注，长远来看是否会获得回报。本周，哈利伯顿、SLB和贝克尔休斯的股价均出现上涨，而雪佛龙在周一大涨后则经历了剧烈震荡。
但Vanda研究部副主任维拉吉·帕特尔认为，回调并不一定意味着散户交易者会放弃这个主题。如果石油股对这些投资者而言，能像热门的人工智能交易那样演绎，他们很可能会坚持持有，随行就市。
“一旦散户咬定一个主题，他们就不会松口——就像狗咬住骨头一样。”帕特尔说，“人工智能行情向我们表明，如果散户相信某个东西，即使行情不好他们也会持续买入。”
帕特尔指出，这种对能源股的兴趣也可能标志着市场焦点从高增长标的转向那些能产生更多现金流的公司。他表示，专注于石油的交易所交易基金，例如道富能源精选行业SPDR ETF（XLE），其散户交易活动也有所增加。
能源股可能标志着对这个群体最新的考验——该群体去年的强劲表现正在引发大投资者们的叙事转变。
摩根大通的贾恩报告称，2025年散户资金流入创下纪录，普通投资者涌入SPDR黄金股份（GLD）基金以及英伟达和Palantir等人工智能股票——所有这些都大幅上涨。根据该行数据，全年总流入资金接近五年平均水平的兩倍，比2024年高出近60%。
贾恩补充道，散户交易者在年初大举进入股市，此前在2025年最后一周出现了季节性的放缓。
Vanda和摩根大通的数据显示，小投资者在年初成功抄底，使他们得以搭乘市场年中戏剧性反弹的顺风车，创下历史新高。正因如此，他们的声誉已逐渐远离由迷因股暴涨和轧空所定义的“傻钱” caricature，转向更为成熟的市场参与者形象。
“机构投资者不再问如何与散户反向操作，”帕特尔说，“他们现在问的是，‘他们看到了什么我们没看到的？’”
