编者按：马斯克麾下SpaceX的上市计划备受全球瞩目，这家将太空探索由投机推向主流的企业，正借德克萨斯州法律构筑一道“防火墙”。在股东激进主义浪潮中，德州的特殊法规将限制恶意收购与代理权之争，为公司稳定护航。同时，这背后也藏着马斯克个人的商业版图布局——继特斯拉后，SpaceX再次“弃特拉华投德州”，彰显权力集中与治理自主的野心。然而，限制股东提案也被批评削弱投资吸引力。本文解析SpaceX如何运用德州法规防御外部压力，以及马斯克对“孤星之州”的偏爱。
纽约,4月23日 — 据路透社看到的监管文件，埃隆·马斯克的SpaceX将依靠德克萨斯州法律的强化保护,以抵御任何可能推动公司变革的恶意收购方或激进投资者。
SpaceX正筹备史上规模最大的首次公开募股,此举或将太空探索从投机性项目转变为主流投资领域。
SpaceX在路透社看到的S-1文件中表示：“德州法律、公司章程及细则的某些条款,可能使以下交易变得更加困难：通过要约收购、代理权争夺或其他方式收购我们,或罢免我们现任高管和董事。”文件补充称,德州法律的反收购法规“有望阻止强迫性收购做法和不足的收购要约”。
相反,文件指出,任何想对SpaceX动手的人都需要“首先与我们协商”。
这些条款能在公司面临激进股东压力时安抚投资者情绪——激进股东常以代理权争夺威胁罢免董事来推动变革。巴克莱数据显示,2026年第一季度,激进投资者在美国公司发起了41场运动,较去年同期增长3%,科技和工业企业成为主要目标。
律师和分析师指出,对于在德州星基地制造星舰火箭的SpaceX而言,选择该州作为公司注册地而非特拉华州（大多数财富500强公司的注册地）是地理上的明智之举。但马斯克也有个人原因偏爱德州：两年前,他担任CEO的汽车制造商特斯拉在特拉华州法院否决其560亿美元薪酬方案后,将注册地迁至德州。虽然特拉华州最高法院后来推翻了这一裁决,但马斯克似乎早已决心“用脚投票”。
律师和分析师认为,通过选择德州,SpaceX可能旨在巩固董事会权力并削弱股东话语权。他们指出,德州法律允许公司禁止大部分诉讼,限制大量股东提案。公司治理专家警告,限制股东提案可能降低对美国公司的投资吸引力。同时,机构股东服务公司和格拉斯·刘易斯等代理投票顾问机构,若其建议基于“非财务因素”（包括环境、社会或治理问题）,也可能需要公开披露。
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