【编者按】欧洲债市正经历一场“完美风暴”。短短数周内，多国国债收益率飙升至数十年高位，德国基准十年期国债甚至冲破欧债危机时期水平。这场抛售潮背后，是地缘冲突、能源危机与通胀幽灵的三重绞杀。当伊朗战火切断霍尔木兹海峡的能源命脉，当欧洲央行行长拉加德发出“通胀持久战”的警告，市场正在用脚投票：滞胀阴云已笼罩欧罗巴。本文深度解析欧洲债券市场惊涛骇浪，揭示能源价格如何成为扼住欧洲经济咽喉的“无形之手”。
欧洲国债市场的抛售狂潮周五持续蔓延，这场席卷多国的风暴已推动多个国家的借贷成本飙升至数十年来最高点。
周四，被视为欧元区风向标的德国十年期国债收益率暴涨至2011年欧债危机顶峰以来的最高水平。周五早盘，该收益率再涨6个基点至3.1228%，稳居15年高位之上。
债券收益率与价格呈反向波动，1个基点相当于0.01%。
法国国债（OAT）收益率周五同样延续涨势，其十年期国债收益率攀升9个基点，同样徘徊在2011年以来最高位。前一日，该收益率曾暴涨约14个基点。
上周，英国政府借贷成本已冲上2008年金融危机以来的巅峰，英债收益率急剧飙升——投资者正疯狂押注通胀卷土重来，以及英国央行将采取更鹰派的货币政策。
周五，英国十年期基准国债收益率再涨10个基点至5.07%，过去一个月内累计暴涨83个基点。
这场猛烈抛售紧随欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的讲话而来。她明确表示，即使美伊战争引发的通胀飙升是短暂的，欧洲央行也已准备好上调关键利率。
与此同时，西班牙、意大利、葡萄牙、希腊、波兰、荷兰和比利时等其他欧元区经济体的债券也出现剧烈波动。
在当日发表于《经济学人》的专访中，拉加德直言市场对“伊朗战争后快速复苏”的预期“过于乐观”，并指出海湾地区损失的能源供应“绝无可能”在数月内恢复。她警告，这场中断可能持续数年。
早在2月下旬伊朗冲突爆发前，欧元区通胀率已跌破央行2%的目标。然而2月份，该数据微升至1.9%。
这场战争及随后对关键航运通道霍尔木兹海峡的封锁，已导致全球油气价格疯涨，彻底打乱了欧洲的通胀预期。欧洲大陆依赖能源进口，且尚未从俄乌战争及对俄出口制裁引发的能源冲击中恢复元气。
市场目前押注欧洲央行在6月前加息的可能性超过90%。
周五，西班牙发布了初步通胀数据，这是自2月下旬美伊战争爆发以来欧元区首份通胀报告。
数据显示，年通胀率达到3.3%，低于路透社调查经济学家预期的3.7%。
然而有迹象表明，战争已开始对欧洲各地的经济活动产生影响。本周一项GfK调查显示，德国消费者信心受挫，受访者在通胀担忧加剧的背景下预期收入将缩水。周五发布的英国同类调查中，分析师指出对物价暴涨的预期正在英国消费者中引发“恐惧涟漪”。
“对滞胀冲击的日益加剧的担忧正重压债券市场，尤其是欧洲主权债券出现了一些巨大波动，”德意志银行的吉姆·里德在周五早间报告中写道。
他补充说，鉴于持续冲突，德银欧洲经济学家已将3月通胀预测从先前预估的1.89%上调至年率2.58%。
施罗德集团全球无约束固定收益策略师詹姆斯·比尔森告诉CNBC，能源价格“至今仍是”欧洲债券市场波动的最重要推手。
“预测收益率顶部如同徒手接飞刀——很难避开一个简单结论：收益率将在能源价格见顶时达到峰值，”他周五通过邮件表示。
“欧洲央行上周在预测中勾勒了三种情景：‘基准’、‘不利’和‘严重’。按当前价格，我们处于基准与不利情景之间，但正滑向‘不利’。我们认为这与欧洲央行至少加息几次的预期一致。若能源价格将我们推向‘严重’情景，则所有预期都将失效。”
瑞银全球经济与策略研究主管阿伦德·卡普坦周五在CNBC《欧洲财经论谈》节目中表示，债券市场波动反映出一种“熊市趋平”现象，即短期债券收益率显著上升。
“如果陷入衰退，我们将再次看到剧烈的牛市陡峭化，前端收益率会回落，”他说。“如果油价涨到130美元，而你的目标区间在100美元左右，那么我认为十年期收益率将卡在……3%或略高于3%。但如果出现美联储开始降息的情景，这些债券收益率可能会全线回落。”
根据CME美联储观察工具，货币市场目前押注美联储在4月下次会议上维持利率不变的概率为93.8%。
